稳中求进 要稳更要进

文 何莎莎

时近2024年岁尾，中国经济工作在明年的大方向已经明确。

12月9日，中共中央政治局召开会议，在总结今年中国经济运行“总体平稳、稳中有进”的同时，会议也对明年经济工作定下了“基调”。随后在11日至12日召开的中央经济工作会议中，则做出了更详细、更具操作性的部署。

政治局会议强调，要做好明年经济工作，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。

在中央经济工作会议中，对明年的内外部环境做出了判断：外部环境变化带来不利影响加深；国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。同时，也进一步提出了明年经济工作的“九项任务”。

先后两场会议所传达出的对中国经济发展的战略部署，宛如一盏明灯，照亮中国经济在复杂全球经济环境中前行的道路，彰显出中国经济预期向好的强劲态势。

政治局会议中最为市场所关注的两点，莫过于对我国明年财政政策与货币政策的表述。会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。对财政政策的表述从此前的“积极”变为“更加积极”，货币政策从“稳健”调整为“适度宽松”。同时，会议中首提加强“超常规”逆周期调节，传递出积极的政策表态。

而在中央经济工作会议中，“实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求”的表述，具体又涵盖“实施更加积极的财政政策”和“实施适度宽松的货币政策”，与政治局会议表述保持一致。这就意味着，宏观政策的扩张空间已经打开。

敏锐的资本市场上立刻出现变化。政治局会议通稿内容是在12月9日15﹕20前后发布，尽管彼时内地A股市场已经收盘，但港股表现明显。以恒生指数为例，当日早盘短暂翻红后表现疲软，但是在尾盘时刻直线拉升将近4%，收盘上涨548.24点，涨幅2.76%。同时，富时中国A50指数期货截至当日下午收盘，涨幅超过4%。第二日（12月10日），A股三大指数悉数收涨，其中沪指涨0.59%，深成指涨0.75%，创业板指涨0.69%。截至收盘，上证综指站稳3400点，当日成交额时隔近一个月再次突破2万亿元。

回首过去，我国将货币政策定调为“适度宽松”的历史情况只有一次。2008年11月5日，国常会将货币政策定调为“适度宽松”，并在2009年至2010年延续。2009年，我国国内生产总值较上年增长约8.7%，2010年同比增长约10.4%。

货币政策取向从“稳健”变为“适度宽松”，不仅体现出我国宏观调控思路的适应性转变，更体现出决策者推动经济持续回升向好的决心。

“逆周期调节”是指政府根据经济周期阶段，通过财政与货币政策等宏观调控政策的运用，降低整个经济周期的波动，促进经济更稳健的发展。相比此前的“加大逆周期调节”，“加强超常规逆周期调节”是历史上首次在重大会议中提出，意味着货币政策和财政政策或将突破传统框架束缚。

这也从另一个方面说明，我国政策工具箱里的工具非常充足，政策调控空间非常充分，还有更多增量政策将陆续出台，与存量政策叠加发力。从宏观经济政策维度来看，货币政策与财政政策如同鸟之双翼、车之两轮，协同发力为中国经济保驾护航。展望未来，宏观调控的“双支柱”仍有较大发力空间。

自今年9月下旬以来，一揽子增量政策已经悉数落地，其中大都与财政货币政策直接相关。财政政策方面，包括支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等。货币政策方面，包括下调金融机构存款准备金率0.5个百分点释放约1万亿元流动性、下调公开市场7天逆回购操作利率0.2个百分点并带动贷款市场报价利率（LPR）下行等。

财政部此前曾明确表态，明年的财政政策将更加“给力”，包括积极利用可提升的赤字空间；扩大专项债券发行规模，拓宽投向领域，提高用作资本金的比例；继续发行超长期特别国债等。

在此次的中央经济工作会议中，围绕“更加积极的财政政策”具体指出多个增量方向，其中包括“提高财政赤字率”“增加发行超长期国债”“增加地方政府专项债券发行使用”。尤其是财政赤字率的提高，是对之前长期维持3%的突破，也是对政治局会议“加强超常规逆周期调节”的具体回应。

有研究机构预测，参考2020年4月政治局会议“提高赤字率”的相关表述以及当年赤字率提升0.6个百分点的动态，预计2025年的赤字率可能至少提升至3.6%，甚至达到3.8%—4.0%。特别国债可能从1万亿元增加到1.5万亿—2万亿元。新增专项债可能从3.9万亿元增加到4万亿元以上。

货币政策方面，“适度宽松”意味着明年政策力度强于今年。中央经济工作会议中提到“适时降准降息”，意味着明年降准降息空间可能进一步加大。“保持流动性充裕”的关键变化，可能在后续资金投放上会更加充裕。“适度宽松”的货币政策，能够让企业在较为宽松的货币环境中轻装上阵，助力其解决融资难、融资贵的顽疾，激发市场主体中最具活力与创新精神的这一群体的发展潜能，为经济增长培育新的增长点。

在全球经济风云变幻，贸易保护主义、地缘政治冲突等诸多不确定性因素交织的大背景下，中国经济凭借自身坚实的经济基础、完善的产业体系、庞大的内需市场以及强有力的政策组合拳，正展现出强大的韧性与蓬勃的活力。

我们坚信，中国经济必定会破浪前行，驶向经济繁荣的新彼岸。