謝金河：台股超車港股啟示錄
财信传媒董事长谢金河。图／本报系资料照
【文／谢金河】
这几天，台湾最热门的新闻是台股加权指数和香港恒生指数交叉！二十八日台股收盘一七三四一．二五，大约领先香港恒生指数二○点左右，尾盘港股小幅拉升又小赢台股十二．八九，台股与港港的拉锯，这是大家很难想像的一件事，因为过去的三十一年，港股恒生指数一直都在台湾的加权指数之上。
回头看台、港两地的发展，台股在一九八六年首度登上千点，之后在台湾钱淹脚目中，台股到一九九○年创下一二六八二历史新高，遥遥领先港股，但是一九九○年之后，台股从一二六八二跌到二四八五，从一九九二年起港股就领先台股，一九九六年台湾的加权指数最低三○九八．三三，香港恒生指数四七四五，这个差距最大的时候在二○一八年，恒生指数到三三四八四．○八，台股在一一一二六．二三，两者最大差距达二二三五七．八五，这是台湾加权指数与香港恒生指数最大的差距。
台港股市如今打成平手
不过此时香港遭遇反送中、港版国安法冲击，外资逐渐出走，香港人心惶惶，恒生指数逐渐每况愈下，港股年年跌幅居首，台股则逐渐趋坚，二○一六年二五○小英总统就职当天，台股收盘八一三一．二六，二○一九年最低点是九三八二．五一，到二○二○年COVID-19来袭，台股最惨跌到八五二三．六三，不过疫情带给台湾空前大机会，台股在二○二○年七月三十日终于突破高悬了三十年的一二六八二，从此一路跑到一八六一九．六一，而香港恒生指数在去年底一度跌到一四五九七．三一，台港股市的差距愈缩愈小，现在双方在一七三五○左右交叉，后续的变化才是重中之重的关键。
台股从落后港股的二二三五七．八五到今天打成平手，可以看出这三十年的两岸三地巨大变化，一九八○年代，台币随着日圆升值，台湾出现股市、房地产的狂飙，加权指数从六三六涨到一二六八二，至少涨了二十倍，房地产则大涨逾十倍，到一九九○年前后，台股涨到一二六八二，日经指数涨到三八九五七，这个资金行情到一九九○年落下休止符，日本从此陷入失落时代，台湾也因为企业大规模西进，从此陷入困顿三十年。
而香港从一九九○年之后挺身而出，一九九○年起，中国从一九七八年邓小平改革开放奠下基础，在江泽民、胡锦涛执政的二十年，中国走的是最极端的资本主义，中国施展吸金大法，全世界最醒目资金源源不断投资中国，中国的ＦＤＩ（外国直接投资）每年逾一千亿美元，香港成了投资中国的资金调拨站，也是人流、物流、金流进入中国的中继站，香港进入奔驰的时代，到二○○七年十月，恒生指数已经涨到三一九五八．四一，那时台股加权指数最高不过是九八五九．六五，那时台港股市的差距达二二○九八．七六，从一九九七到二○一八年，这是香港盛世的时代。
台股胜出机率越来越高
其实二○一七年习近平进入第二个任期，中国的强国策略引来美国祭出贸易战、科技战，中国经济逐渐走下坡，之后外资撤离，香港感受最强烈，在港版国安法通过前后，香港发生一连串抗争，经济且战且走，进入失落的时代！接下来，台港股市可能在一万七千点互有领先，但长期来看，台股胜出的机率愈来愈高，这当中ＡＩ的发展，晶片主导的新时代，台股胜出的机率相对较高。
如果从小英执政算起，台股等于是从八千点左右大涨到一八六一九，这当中撑住台股的有几个核心，一是半导体，最主要的是台积电在二○一八年前后，股价只有一八八．五元，最高来到六八八元，对加权指数贡献卓着，大型科技公司的蜕变，像台达电从九八．三元涨到三八八．五元，ＩＣ设计的联发科从一九九．五元涨到一二一五元，今年ＡＩ大显身手，广达从四七元涨到二八二元，技嘉从三六．二涨到三八二．五元，纬创从十六．九元涨到一六一．五元，都是撑起台股的重要功臣。
这当中，台股有很多产业式微，一个是金融业在一九八○寡占的年代，国泰人寿到一九七五元，三商银都涨到千元以上，当时北企涨到一一八○元，经过资产泡沫，很多金融股倒闭或整并，最后富邦金、国泰金撑起半边天，市值跻身前十大，而这些年，很多传统产业不敌中国产能全开的压力，逐渐丧失竞争力，像台塑四宝纷纷创下新低价，今年中钢出现罕见的亏损，这都告诉大家，经过三十年，台股的生态已经有很大变化，台湾的电子股市值已囊括六成以上，正主导台股未来命运。
而香港股市在九○年代以前由香港本地财团如长江实业、新世界、新鸿基及恒基地产撑起，九○年代以后，众多国企到香港挂牌，只要名字前面挂上「中国」的公司，股价都翻了好几番，后来腾讯、美团主宰港股的变化，这些年阿里巴巴、京东、百度、蔚来、小鹏、理想等纷纷到香港挂牌，香港的新经济股成为左右港股命运的新族群。
不过经过共同富裕之后，腾讯、阿里巴巴元气大伤，中国官方大力扶植拼多多，京东等跟着急转直下，阿里巴巴股价在二○一八年还有三○九．四港元，回到香港后却跌到六二．五港元，腾讯也从七七五．五跌到一九八．五港元，香港重量级权值股股价欲振乏力，香港本地财团股早已委靡不振，香港正式进入失落的时代。
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