新兴债买点到 法人曝关键

昆索纳斯指出，过去25年的经验来看，每当新兴市债的殖利率高于7.5％之际，未来24个月涨20％以上的机率相当高，而现在新兴债殖利率水准已到8.89％，未来二年内2成以上报酬可期，且新兴市场通膨压力也开始放缓，将有降息空间，现正是投资新兴市场债的好时机。

昆索纳斯认为，由于经济成长放缓，升息循环将步入尾声，可开始进行债券投资布局，尤其是新兴市场的通膨高峰已过，去年名目通膨年增率一度高逾8％，在去年下半年起开始回落，今年下半年料将跌落5％，可望比成熟市场早一步走向降息循环，新兴市场债券逐渐浮现投资机会。

昆索纳斯观察，目前资金已开始再度流入新兴市场债券基金，五、六年前新兴国家像阿根廷倒债，所以过去许多投资人低配新兴债，但现在已法人开始加码新兴债，且有许多被错杀的新兴债也浮现投资吸引力。

债券投资着重于利差的评估，不像股市投资偏重经济成长率的力道。昆索纳斯表示，拉丁美洲明年的经济成长率预估为2.3％，虽低于新兴亚洲的4.8％，但M&G英卓新兴市场债券研究团队指出，拉丁美洲国家的实质利率优于新兴亚洲，因此评估拉丁美洲等国家的新兴市场债表现空间，将优于其他区域的新兴市场。

昆索纳斯强调，M&G投资不会跟着指数，亚洲信用债若跟着参考指标投资会有4成重压大陆，就会躲不过中美贸易战开打，而像以巴开战、阿根廷总统大选等因素纷扰，但这些国家在M&G占比低，M&G不会单一国家重压10％，更不会像参考指标重压40％在大陆。目前新兴债殖利率与美非投资级债差不多，若重压美非投资级债，可能逃不掉未来美经济衰退风险，投资新兴市场债券时，仍然需要留意包括当地内部政治情势、地缘政治、金融体系及外汇等风险，并衡量自身投资风险承受情形。