股债双高！债券殖利率普遍低 达人点「仍值得买」关键
目前处于股债双高时点，债券ETF殖利率普遍低，对追求固定收益的投资者来说，现在是否仍值得投入呢？
厘清这个问题就得先从获利结构谈起，任何资产的报酬率，都是由无风险报酬率加上风险溢酬形成。无风险报酬率对一般投资者比较陌生，可以想像成银行定存年利率，而风险溢酬就是承担风险所要求的报酬，风险愈高报酬愈大，反之亦同。
例如目前1年期定存年利率约0.8％，如果有1张6年期储蓄险年化报酬率只有0.8％，可以预见销售一定差，因为1年期定存利率都已经有0.8％，而风险较高的6年期储蓄险，报酬竟只跟定存一样。所以，保险公司若想卖这类型保单，就得将风险溢酬提高至投资者可接受为止，这也是目前6年期储蓄险的年化报酬率，几乎都在2％上下的原因。
债券也是一样，债券也存在风险，除了利率风险之外，还有信用、流动性、汇率风险等。但不论风险大还是小，都会反应在风险溢酬。承受风险较高的债券，风险溢酬就会比较高。债券的报酬率反映在殖利率上，承担风险愈大殖利率愈高。
目前因为美国联准会利率非常低，所以美债无风险报酬接近于零，造成短天期公债ETF的殖利率非常低。但并不是所有债券ETF都一样，风险较高一些的债券ETF仍有风险溢酬，以中信美国公债0-1这档债券ETF为例，在8月底的殖利率只有0.1％，而中信美国公债20年殖利率为1.31％。同样都是美债，信用风险一样，只不过到期年数不同，因利率及流动性风险不一样，长天期债券ETF的殖利率比起短天期债券ETF就会高一些。
再看同样20年期的中信投资级公司债，这档ETF的信用等级落在A及BBB，属于投资等级没错，但最好等级的AAA及AA都没有。不过也因这样，殖利率才会高达3.45％。
其实，投资并非风险愈低愈好，而是挑选适度风险商品，借由风险溢酬提升整体投资报酬。若要完全无风险，就只能获得无风险报酬，而目前无风险报酬接近零，但只要选择自己可承担风险的标的，仍有不错的报酬可期。
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