编‧辑‧室‧报‧告－笑傲江湖之台积电存股法则

台股存股热潮方兴未艾，台积电2019年第二季股利将于19日除息，配发现金股利2.5元，累计2019年合计配发现金股利上看12.5元，共撒出3,241亿元现金红利再创台股新猷。

投资人若于2018年封关日以225.5元买进，还原已配发10元股利，每张获利10万500元，获利44.57％，是今年存股的大赢家。

9日台积电股价再创新猷，19日除息行情正面以待，投资人除了「抱紧处理」之外，可以观察几项重点，当作「存股宝典」后续追踪，才能笑傲江湖，坐稳台积电存股列车。

第一、股利配发率快速拉高：2019年第一至第三季配息分别为2、2.5及2.5元，相对于同期每股盈余2.37、2.57及3.9元，股息配发率为84.39％、97.28％及64.1％，前三季平均股息配发率79.19％，逼近八成，明显高于2010至2018年的41.32～60.47％，但低于2009年（金融海啸后）的86.95％。让股民乐不可支的现金股利，与股息配发率加码大放送息息相关。

第二、获利攀升带动股利同步走高：受惠5G需求，外资预估2020年每股盈余上看14～15元，2021年上看16元以上，若采自2010年以来平均配息率51.43％计算，明后二年年度股利仅有8～9元，一旦股利「倒退溜」，存股法则就容易破功。

但若改采今年季季配的股息配发率平均值79.19％换算，明后二年的年度股利，将上看11～12.7元，依周一股价316元计算，明后二年现金殖利率约在3.5％左右，符合外资持续抱股特性，股价仍有可期。

第三、资本支出是否走高：台积电股利给得大方，就要靠高获利做支撑。现金及约当现金是重要观察，高股利及高资本支出的「双高」标准如何一兼二顾，是未来股价走扬的基石。

2019年台积电资本支出约140～150亿美元，预估2020年仍维持150亿美元的水准，相当于新台币4,600亿元，然给完股东3千亿元现金股利之后，再支付近5千亿元资本支出，台积电真的要狠狠赚，才能满足各方需求。

第四、自由现金流量能否守在千亿元：自由现金流量是指营运来的现金流量扣除资本支出及税金后之余额，金额多寡与台积电未来股息发放率息息相关，也是判断股利水准的重要关键。台积电近四年的自由现金流量维持在1,583～2,247亿元以上，今年发掉了3,241亿元股利，自由现金流量预估会下降不少，如何重新拉高现金水位，其营业活动的现金流量要加把劲。