编‧辑‧室‧报‧告－被遗忘的营建股

从房市基本面及营建公司业绩表现来看，股价应当没有上不去的理由，但资本市场看的永远是未来，营建股最大的利空就是政府打房的紧箍咒。图／本报资料照片

台股今年以来风风火火，每日交易量动辄四、五千亿，电子、传产、金融轮流当家做主角，带领台股指数最高冲上17,709点的历史新高，正当台股好不热闹之际，4月23日，上市营建股兴富发突然宣布要实施库藏股，这也是今年以来上市柜公司当中第二家实施库藏股的公司，另外一家正巧也是营建股三发地产。台股指数创新高，营建公司却要实施库藏股捍卫自家股价，「众人皆乐、营建独憔悴」，营建股就像被大家所遗忘，房地产市场不好吗？营建股为何不受青睐！

台股指数从去年底12月31日的14,732点，一路上涨到今年4月29日的17,566点，涨幅高达19.24％，四个月内，各类股轮流表态，从电子半导体族群，涨势一路延烧到传产股，不论是市场最热的航海王航运股，一直到钢铁、塑化、造纸，只要有涨价题材，股价就一发不可收拾。

从去年12月31日到今年4月29日来计算，航运类股指数由102.5点上涨至176.19点、涨幅高达71.89％，居各类股之冠，若单看货柜三雄长荣、阳明、万海，股价更是翻倍涨；钢铁类股指数也由117.72点上涨至185.25点、涨幅57.36％；造纸类股指数则从346.32点上涨至461.19点、涨幅33.17％；反观营建类股，在这段期间指数由345.18点上涨至378.36点、涨幅仅9.61％，股价表现不仅远远落后其他传产股，涨幅更低于大盘。

营建股基本面不好吗？从市场面来看，根据4月28日所公布的最新国泰房地产指数预售、新成屋数据，与上季相较、今年第一季全国房地产指数呈「价涨量缩」格局，其中除新北市外，北市、桃园、新竹、台中、台南、高雄等五大地区新屋房价全数创新高。

另外，日前六都最新公布今年4月买卖移转栋数合计为2.25万栋，年增27.9％，表现为近8年同期新高，累计前四月六都合计买卖移转8.47万栋，年增19.3％。

再从上市营建公司业绩表现观察，实施库藏股的兴富发去年EPS 2.11元，虽表现低于前一年度，但配发现金股利2元，以5月5日收盘价45.2元计算，现金殖利率也有4.42％；华固去年EPS 10.05元，为第八度大赚一个股本，现金股利7元，殖利率约7.48％；长虹去年EPS 9.02元，现金股利5元，殖利率约6.16％；皇翔去年EPS 5.33元，现金股利4.5元，殖利率更是高达10.63％。

从房市基本面及营建公司业绩表现来看，股价应当没有上不去的理由，但资本市场看的永远是未来，营建股最大的利空就是政府打房的紧箍咒，房地合一2.0及实价登录2.0即将在今年7月上路，后续房市表现吉凶难料，再加上原物料上涨、缺工，都可能侵蚀营建公司获利表现，股价自然不受青睐。

但换个角度来看，台股指数近期在高档已出现巨幅震荡，各类股涨幅都已不小，股市有句名言「人多的地方不要去」，在居高思危下，资金配置是当前最重要课题，营建股虽有政策紧箍咒，但以营建公司每年稳定获利、现金殖利率仍远高于银行定存，加上通膨隐忧下，被遗忘的营建股不失为是一个资金避风港。