编‧辑‧室‧报‧告－台股反攻号角真的响起了吗？

回顾台股史上历年股灾，简单区分为三大项事件，包括1.政治因素：1988年的证所税及1990年的证交税开征、1995年中共飞弹演习、2018年中美贸易战；2.非人为因素：2003年SARS及2020年新冠疫情；3.金融风暴或泡沫行情：1990年台股泡沫、1997年亚洲金融风暴、2000年网路泡沫、2008年金融海啸，以及今年QE退市等，都是造成股市崩跌的重要原因。

其中，又以民国77月9月24日宣布开征证所税，台股为期二个月的V型行情最受瞩目。当年财政部长郭婉容于中秋节后宣布实施证所税，引爆台股19天无量崩跌（当时股市涨跌幅为3％），指数由高点8,789点坠落至5,615点，跌点达3,174点，跌幅高达36％，之后随即上演V型反弹，一路反弹至7,596.79点，反弹点数达1,981点，共计回补了62％的跌点，属强势反弹。

1990年财政部开征证交税0.6％，再加上波斯湾战争、美元大涨等利空冲击，指数狂跌万点，与今年台股自高点拉回的走势「神相似」，这二次崩盘均与股市泡沫破裂有关，二次的波段高点发生在农历年封关前后，波段低点则同时出现在10月。

1990年2月12日台股创下12,682点天价之后，在短短八个月（共194个交易日），于10月12日一路狂跌至2,485点，波段跌点高达10,197点，才终结史诗级崩盘走势，八个月后指数回升至6,365点，呈弱势反弹约0.382倍的走势。

反观今年，在美国联准会QE退场后，台股在1月5日创下历史新高18,619点之后开始下跌，约九个月（共196个交易日），在10月25日创一波段低点12,629点后，波段跌点达5,990点，目前反弹尚未到弱势反弹0.382倍的幅度。

以美股道指四大指数为例，截至上周为止，道琼、NASDAQ、费半及S&P 500创下36,935、16,212、4,068及4,818点历史新高后拉回，波段跌幅达22％、37％、48％及27％，分别跌点8,273、6,123、1,978及1,327点，四大指数历经9～11个月盘整后，终于开始反弹。就黄金切割率的反弹幅度观察，道琼已收复61％的跌点，逼近0.618的强势反弹，此外，S&P收复37.78％跌点，逼近弱势反弹0.382倍的幅度，费半及NASDAQ则收复33.62％及20.16％跌点，最为弱势。

到底台股的反攻号角响起了没？以Fed去QE化的情况观察，全球资本市场去杠杆化的风暴仍未解除，台股仍属于空头反弹格局，底部尚未确立。此外，中美贸易对峙情况未除，中国迟迟不见解封，全球经济僵化情况仍在，投资人还是要保守以对。

就线型观察，台股10月25日开始反弹，截至11月14日为止，已反弹逾1,545点，反弹幅度小于美股，若以反弹幅度计算，还未到弱势反弹0.382的满足点14,917点，若中度反弹0.5及强势反弹0.618倍满足点分别在15,624点及16,330点，约在年线16,026点的上下缘300点，投资人宜观察新台币汇率走向，当成抢反弹进退准则。