编‧辑‧室‧报‧告－台积电到底跌完了没？

其实，台积电不畏外资大卖，近二年（2021年至今）股价仍逆势小涨3.21％，市值增加4,415亿元，今年股价震荡加剧，1月17日股价触及高价688元后快速拉回，5月12日跌至505元方见止稳，让股民心惊胆跳，但若将时间拉长，台积电持股逾二年以上的长期股东损失有限。

因此，台积电将于6月16日除息2.75元，台积电填息神话再度受到注目。

根据台积电2021年前十大股东统计，花旗托管的存托凭证专户532.18万张排名第一，占比20.52％；行政院劳动基金及新制劳退基金则是中流砥柱，持股6.38％及1.21％，近一年来几乎没有变动。

此外，外资的新加坡及挪威政府基金分别持有2.5％及1％，分别较前年小幅减码0.06％、0.14％；星光先进、梵加德新兴市场等托管基金为主，持股变化不大，至于景顺欧本汉玛开发中市场及新远景基金等持股逾20万张的投资专户因持续卖股，已不在前十大股东名单中。

新挤进前十大股东名单则有摩根大通托管的欧洲太平洋成长基金及渣打托管的全球第一大被动型基金iShares新兴市场ETF（贝莱德）分别持股20余万张持股，值得注意的是，超大型国外被动型基金大举加码台积电，成为持股新势力。

台积电5月12日触及505元低价后开始反弹，外资也开始回补，500元整数价位真的是本波段行情的底部区吗？

就筹码面来观察，外资持有台积电仍高达1,878万张，持股比率降至72.45％，以30日收盘价547元计算，持有市值仍高达10兆元，除非国际股市出现流通问题，外资跳楼大清仓的卖压将逐步减少，也逐步趋于理性；用筹码去化的角度来观察，台积电5月以来日均量2.9万张换算，外资至少要连卖二年，才可以将持股清光，因此砍仓动作也会趋于谨慎。

此外，被动型基金持股比重提高，加上期交所将于下半年推出半导体指数期货，相关避险工具大增，外资将不会只靠卖现股来避险，对台积电的卖压会有一定程度的纾解。

就报酬率分析，台积电2021年股利11元（采季配息，每季配发2.75元），按30日收盘价547元计算、现金殖利率2％，相对于美国2～10年期公债殖利率2.47％～2.71％相比，不具吸引力。然而殖利率的计算是采全年股利／股价为计算模式，当台积电股价在600元、殖利率只有1.8％，台积电跌破500元殖利率就拉高至2.2％以上，因此台积电股价愈低，殖利率将快速走高，在报酬率考量下，外资卖股的压力会减缓。

除此之外，台积电股利也有向上调整的空间，台积电2022年第一季股利决定配发2.75元，拍板于9月15日除息，随台积电获利看俏，第二季之后股利有可能调升至3元以上，若全年股利拉高至12元的水准，台积电2022年的现金殖利率将与美国短天期公债殖利率拉近，台积电成长模式不变时，500元整数关卡将成为强大支撑。