编‧辑‧室‧报‧告－央行赚了谁的钱？

一个赚钱功力了得、又非常有能力稳定金融市场的中央银行，任谁执政，肯定都相当欢迎。但如果从台湾整体经济长远发展来看，这些成就，未必都是「正能量」的展现，相反的，还有很多须要检讨的空间。

香港大规模的抗争行动爆发以来，亚洲金融中心的资金会不会流出、流向何方？一直受到各方势力注意。国际资金显然对于高度自由化的新加坡情有独钟，台湾如何能在这波资金重洗牌的过程分杯羹，引来了讨论。

过程中，最受瞩目的是，金管会准备端出「媲美星港财富管理新方案」，趁此机会吸引资金发展财管业务。但顾立雄主委也坦言，由于有五大劣势，台湾要发展成为国际金融中心，难度相当高，尤其考虑维护汇率的稳定更为关键因素，此话一出，汇率稳定与金融发展是否互相抵触，再次受到重视。

的确，这两者即使不完全站在对立面，仍有相当程度的干扰。简言之，台湾的出口GDP占比高达七到八成，旺季时，外销厂商非常须要「汇率的价格竞争优势」，央行也常从善如流，在能力范围内给予满足，加上央行本身追求汇率的动态稳定，长期下来，汇率单日波动金额只要超过一角以上，就被视为是不得了的事，台北汇市也长期予人「是个非常稳定的市场」的印象。

可也因此，许多的外销厂商没有养成在汇市避险的习惯，毕竟汇市相对稳定，是否避险就在可与不可之间，一旦避险成本不低，更是能省则省。如此一来，金融市场缺乏培养避险商品的养分，真有需求者，倾向到香港等地寻找并购买适合的商品。

换言之，汇率之所以须要相对稳定，和以外销为主的经济结构有关。某种程度上来说，以金融服务业为核心产业的地区，不仅要有商品满足汇率波动的避险问题，适度的波动，也才可以创造更多的商机，刺激市场发展，而台湾对于汇率的态度，这种想法一直都不是主流的思惟。

可就现实的情况来谈，目前我们正好处在一个「有机会吸引外流资金回来」的拐点上，数十年来仅出现过一次的机会，此时对于金融改革与松绑的建议，成功的机会不小，或许把汇率的管制放开些，容忍一些波动出现的幅度与频率，可以让台湾的金融市场得到一些成长的养分，喊了许多年的区域金融中心，先跨出一步来。金管会的喊话，于时于势，央行都应该做些让步。

央行真正应该据理力争的，是每年上缴高额盈余这部分。现在大家看到连续十年，出现逾1,800亿的缴库金额，央行还被封为台湾最大的金鸡母，但非议同样不少。

先从历史资料来看，央行并非年年都能有高额获利，受到新台币汇率的影响，也曾有四年无盈余缴库的纪录。如果把央行缴库盈余当作政府岁入的重要成分，占比还高达一成之多，一旦无法达标，冲击到财政时，该如何是好？

尤其央行可以决定双率走向，又每天在公开市场调度新台币资金，在外汇市场指挥进出，要求这样一个单位设立「获利KPI」，此时整体国际金融市场的收益率都在下滑，获利指标还想加码，央行要嘛双手一摊办不到，要嘛就只能铤而走险，对双率进行更多的干预。但，这些干预，不是为了维护市场的稳定，却是为了获利。

况且，不管央行的本领为何，在金融市场上赚钱，并非设立这个单位的本意吧，他应该把更多心思，放在扶持经济发展的政策工具的设计或研究上，赚钱这档事，就放手给民间更多的高手充分发挥吧。