《基金》美债殖利率触相对高点 债券布局甜蜜点已到

美国11月消费者物价指数(CPI)年增率由10月的7.7%降至7.1%，低于市场预期的7.3%，传递通膨降温讯号，后续联准会于12月中旬利率会议符合市场预期决议升息两码，升息幅度亦如预期趋缓，故债券市场可望受惠此升息尾声，加上前段时间修正，目前信用债的殖利率与信用利差均极具吸引力，就彭博美国公司债指数来看，YTM(到期殖利率)已超过5%，达近年相对高点。

陈怡静指出，根据联准会过去的升息循环时期，可发现在升息尾声进场的胜率高。以「彭博美元计价全球投资等级公司债总报酬指数」进行模拟，以「倒数第4次升息至第1次降息」期间设定为升息尾声，结果显示，过去几次升息尾声进场美元投资等级债，报酬分别为15.7%、8.1%、6.8%、11.3%，4次升息尾声进场投资策略的平均报酬率为10.5%。

另外就资料显示美国公债殖利率曲线已呈现倒挂，惟美国投资等级债曲线仍是正斜率，长天期债券依旧提供相较短天期更高收益率机会，且就过去表现看来，投资级公司债中以BBB等级的累积报酬率最高，随着通膨压问题降温，联准会升息步伐趋缓，今年以来货币政策及高通膨等不确定因素，影响力已逐渐淡化，现在正是逢低布局的甜蜜点，惟市场对于未来经济走向看法仍具不确定性，研判市场波动将会延续，故高信评投资等级债券将提供更佳保护。