央行打炒房採升準不升息 專家揭決策思維與難題
中央银行总裁杨金龙。记者胡经周／摄影
央行13日理监事会决议升「准」不升「息」，并祭出第6波选择性信用管制，市场却不领情，认为成效有限。专家直言，房价上涨并非央行职责，但房地产是高度杠杆的行为，确实影响金融稳定，迫使央行不得不出手，不过外界认为最有效的升息，因牵连广大，导致央行不敢下重手。
央行13日理监事会后宣布，自14日针对六都与新竹县市第2户房贷成数最高仅6成；7月1日起提升存款准备率1码，政策利率则维持不动。
去年8月新青安方案上路后，因释出较优惠的贷款条件，包含利息补贴，以及最高贷款额度提高至新台币1000万元、贷款年限延长至40年，宽限期延长至5年等，买气迅速升温。央行总裁杨金龙也坦承，新青安对这波房市「有它的冲击」。
央行统计，去年下半年起，房市交易成长回升，带动购置住宅贷款年增率持续上升，今年4月底，不动产贷款占总放款比率高居37.2%。不只信用资源集中不动产，房市价量齐扬，衍生投机行为，甚至不少年轻人冲着新青安方案，咬牙买房，酿成信用膨胀的隐忧。
也因此，杨金龙直接定调「这波重点是房地产」，并引用美国次贷风暴引发金融危机的案例，强调央行会记取教训。
但13日央行决策一出，不少声音认为「对市场降温有限」，一来推升房市热度的新青安，并不受影响，二是透过「价」的调控，也就是升息，才能真正有效引导资源配置。
央行数度强调金融稳定为哪桩？专家：房地产高度杠杆
其实杨金龙多次公开场合发言，都强调房价上涨并非央行的职责，央行在意的是金融稳定。
摊开中央银行法，明确写出央行有3大经营目标，促进金融稳定、健全银行业务、维护对内及对外币值稳定，并在上述目标范围内，协助经济发展。
国泰世华银行首席经济学家林启超表示，金融海啸之前，市场一直有在讨论是否应将资产价格，也就是股市、房市，列入货币政策主管机关的决策考量，而金融海啸过后，「全世界对这件事情有放大来看」，希望央行除了在景气与通膨之间取得平衡点，也应在金融稳定扮演更积极角色，因为金融事件最终还是会回头影响景气与通膨。
「金融业出问题会比较难收拾」，林启超直言，金融机构是特许行业，同时是高度杠杆操作的行业，此外，房地产特性是总价很高，不像股票1万2万、10万20万就能买到，且是同属杠杆操作，相当于以20元做100元的事情，民众买房又几乎都会向银行贷款，便会涉及金融稳定议题。
而央行每次谈到房市管制措施，都会提到「避免信用资源过度流向不动产市场」，便是希望透过贷款成数限制等工具，避免出现过度杠杆的行为。
林启超也说，当前房市有「3高」，一是房价、二是银行法72-2条的不动产放款占比、三是不动产放款占总放款比重（集中度），这就像现代人有3高、等同健康亮警讯，金融稳定必须更加留意。
学者：股市房市皆有泡沫 升息有助引导资源配置
房市买气火热，外界普遍认为，央行升息提高持有成本，同时减少市场过多资金，是最有效的方法。
这次央行选择升准不升息，林启超认为，升息涉及所有部门，有借贷都会受影响，包含企业、房贷族；对央行而言，外在环境是加拿大、瑞士、欧洲央行都已经降息，美国联准会下半年可能降息，国内的话，台湾通膨偏高，但趋势持续下滑、降至2%左右的水准，在此情况下，是否需要动用力道最强的升息，是个问号。
林启超接着指出，央行选择调升准备金，意思是银行本来在法令允许的状况下，有1200多亿元的资金可以运用或放贷，如今把这笔资金锁住，希望银行不要过度放款，但恐怕宣示效果大于实质效果，成效是蛮大的挑战。
中央大学经济系教授邱俊荣则说，今年经济成长率不错、有望靠向4%，在此同时，台股频频创高、涨幅超过10%，房地产更是狂飙，光看这些涨势，不需要太多实证研究，就能知道里头存在泡沫。
邱俊荣进一步表示，央行13日理监事会后的谈话透露出市场存在泡沫的讯号，既然如此，大家愈是疑问「为什么不升息？」
邱俊荣分析，国外央行开始降息，但利率绝对水准远高于台湾，台湾央行先前升息决策幅度小、时间落后，加上国内通膨压力未除、市场游资泛滥，房市股市存在泡沫，「绝对有理由升息」。
回顾今年3月央行升息，政府为了减轻特定族群负担，决议全额补贴升息的劳工纾困贷款利息；至于就学贷款、青年创业及启动金贷款、青年安心成家购屋贷款、政策性房贷补贴等部分，也不受升息影响，政府继续补贴。
邱俊荣认为，这些做法需要检讨，当时央行升息半码，政府怕影响特定族群、祭出补贴，如果未来央行又升息1码、2码，是否还要继续补贴呢，内政部11日罕见透过新闻稿表态，后续新青安不宜再配合升息加码补贴，这就是政府政策思虑不够周全，产生的矛盾结果。
「价格是重要讯号，当价格上升，就不应该多用，有指导资源配置的概念」，邱俊荣表示，利率就是价格，告诉大家资金成本是多少，如果政府一直补贴，灌输大家「资金成本是低的」，会衍生更多问题，包含信用膨胀、金融稳定。
邱俊荣强调，现在经济好，市场游资多，资金自然会往投资报酬率高的地方跑，股市涨、房价涨，都是可以预见的，这就是金融市场的运作方式，而央行升息，重要功能就是引导资源配置，也才能向市场传递正确讯号。