英国脱离欧盟时间将近 伦敦金融地位何去何从？
▲英国当地时间1月31日晚间11时（台湾时间2月1日上午7时）正式脱欧。（图／路透）
英国脱欧日期即将确定，未来将不再享有在欧盟内自由通行的权利，对於伦敦作为全球重要金融中心的地位及未来主导资本市场的影响力是否受抑制，备受关注。基于长久以来所建立的重要金融先驱角色，短期内应可继续其领导之地位。
英国于2019年12月12日举行国会大选，保守党（执政党）以一面倒的结果获得国会大多数席位，使得现任首相Boris Johnson在英国国会掌握绝对的主导权。延宕3年多，有关英国正式脱离欧洲共同联盟的日期可望确定于2020年1月31日。
脱欧后的英国国家主权不再受欧盟议会决策的影响，失去欧盟会员国的资格，同时也失去在欧盟内人员与货物自由迁徙进出（Passporting Right，自由通行权）的优势。伦敦为全球最重要金融中心之一，再也无法在世界最大经济联盟内自由进行金融活动，伦敦主导全球资本市场的地位是否将因此受到影响，成为一值得探讨的议题。
英国与欧盟间经贸关联紧密
就地理位置而言，英国与欧洲间仅隔着英吉利海峡，自1994年「欧洲之星」高速火车以接近300公里时速穿越波涛汹涌的英吉利海峡海底隧道，仅需20分钟即可连结英法二国，英欧间再无海峡的隔离，实体连结对英欧间的经贸关系得以更加紧密结合，经济政治上相互依赖且互补，几乎达到唇齿相依的地步。
就GDP而言，英国为欧盟第二大经济体，占全体欧盟产值的15%，次于德国的21.5%，与法国的14.9%相当。加计欧盟前三大经济体（德英法）的经济产能即达欧盟GDP的一半，如再加上英国在金融领域、航空科技等知识技术能力，则英国在欧盟的经济、财政、外交、国防等政策制定上实具决定性的地位。尤以全球无不因全球贸易战的困扰，而加强经济联盟的合作关系，在全球的经济竞赛中，欧盟一旦缺少了英国，对外谈判实力必将大受影响。
欧盟经济发展所需庞大资金，也多半仰赖高效率的伦敦金融市场供应，欧盟内的重量级银行也因自由通行权，使得伦敦成为其进入全球金融市场的重要平台。
对英国而言，欧盟为其最重要的贸易伙伴，2017年英国对欧盟27个会员国出口总额占比达48%，占英国GDP的8%。一旦脱离欧盟，对欧盟内所有经济金融活动将成为来自第三国的国家，衍生许多隐性或显性的成本。
▲欧洲议会29日以621票对49票，通过英国脱欧协议。（图／路透）
伦敦世界金融中心优势多
伦敦因大英帝国的历史背景，建立了全球金融中心的地位，市场涵盖范围除欧洲外，尚包括非洲、中东欧、中亚以及亚洲等地区，较其他以所在地区为主要市场涵盖范围的金融中心都市而言，伦敦更可称之为世界的金融中心。
就业务种类看，如「伦敦金属交易所」（LME）或伦敦国际金融期货和期权交易所（LIFFE）等，皆居世界领导地位；就指标性金融工具而言，以国际资本市场最主要的利率指标LIBOR为例，据估计以此利率为计价标准的全球金融交易总额即达370兆美元的规模，伦敦资本市场业务型态和金融监理制度，常成为其他金融中心的仿效对象，也使得伦敦在资本市场游戏规则的订定上居于优势地位，英国以至于西欧国家得以主导资本市场的发展，进而获得庞大利益。
此金融中心吸引了全球知名金融机构，在狭小的伦敦金融圈聘雇了约33万金融菁英（2016年统计），运用不同的避险工具，在指定的时点筹集庞大的金钱，量身订做各种不同特性或风险等级的资金，不但满足来自世界各地借款人的各类资金需求，同时达到来自全球金融机构对不同风险等级资产的投资目的。
单笔金额在数亿甚至百亿美元以上的资本市场交易，包括国际联贷案或为避险目的所做的衍生性金融交易所缴交的印花税，或企业盈余所需缴交的公司税或聘雇人员的所得税以及周边业务，如餐厅、旅馆、音乐娱乐等所产生的就业机会，每年为英国带来巨大利益。
▲英国脱欧纪念币。（图／翻摄自Twitter@sajidjavid）
拟签订「业务对等」或「自由贸易协定」
为维护脱欧后英国和欧盟的利益，前英国首相Theresa May于2017年5月去函欧盟，申请启动脱欧程序（Article 50）的信函中即特别强调：希望脱欧后的英国和欧洲仍能维持最强的特殊伙伴关系，以共同维续英欧间经济与安全的合作，此一不得不为的合作关系，实为英国和欧盟后续谈判的重要考虑因素。
英欧深知在金融市场继续合作的重要，希望脱欧后的英欧关系能基于互惠互补的原则，允许英国和欧洲国家的银行仍能继续在双方国境内进行各类金融活动，而以相互认可的业务对等原则进行协商。
虽然拟定中的英欧间金融「业务对等」协议，将因双方不再有相同的金融监理基础，英国将不能继续在无差别限制下，在欧盟单一市场内进行金融行销或提供金融服务。但以金融业务特性看，未来英欧间的金融「业务对等」协议，应以国际资本市场业务或批发性金融业务为主体。攸关一般大众权益的零售性或个人消费性金融业务，包括个人存款业务或个人财富管理的行销等业务，恐将遭到相当程度的限制。
台系银行在伦敦设有分行共５家，主要以参加国际联贷或短、中期债券投资为主要资产配置项目。涵盖市场范围除欧盟地区外，尚包括非洲、中东或中东欧地区。因脱欧后的伦敦分行也将失去对欧盟所有国家办理融资的权利，研议中的英欧金融「业务对等」关系，是否将包括在英国注册的外国银行，应为未来观察的重点。
台系银行是否须在欧盟地区另设分行或子行，也已成为台系银行伦敦分行考虑的作法，但分行或子行的设立，必须符合当地金融主管机关的严格审核，其中包括妥适的组织架构和人力配置，以及各项风险控管上的有效性。如采设立子行方式，尚需单独提列足够的资本金，更为另一重要考量因素。
在日趋严谨的洗钱防制或客户资讯保护等金融监理政策下，人员配置和资讯系统的建置皆耗费甚大，且资本市场业务主要竞争对手为实力雄厚的欧美日等先进投资银行，能否建立足够的业务规模，又与银行在资本市场上的长远发展策略有关，实为一艰巨之挑战。
▲英国首相强生签署脱欧协议。（图／翻摄自Twitter／@BorisJohnson）
相互信赖为国际资本市场交易中最重要的关键元素，伦敦因历史背景，长久以来即提供此一沟通平台，吸引了全球最先进的金融机构和金融菁英齐集于此，相较于法兰克福或巴黎约7至8万名的金融专业人才，将是伦敦未来持续维护其金融霸主的重要条件。
脱欧后，伦敦的金融机构将无法继续在欧盟内自由活动，但其以全球市场为业务涵盖地区，加以英欧双方为相互利益所推动的「业务对等」协议，将在相当程度上容许金融人才的继续交流和金融市场的跨境服务，应可有效弥补英国失去欧洲单一市场后的缺口。
伦敦在全球金融监理制度的制定上向来着墨甚深，在金融监理不断朝着全球一元化的方向推进之际，包括Basel Ⅲ、MiFID Ⅱ、IFRS等金融或会计指令的制定，伦敦仍将继续扮演重要角色。由以上分析看，脱欧后的伦敦在全球资本市场的领先地位仍具相当优势。
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