再保险与资本结构的S型关系

陈瑞祥

再保险是台湾产险公司转移风险的重要工具，尤其在产险业依赖国际再保险的情况下，能有效分散承保风险，提升公司承保能力。然而，再保险的高昂成本使过度依赖可能引发市场对保险公司清偿能力的疑虑，影响其财务稳定性和市场信誉。

本研究延续先前基于平均效果的探讨，分析再保险使用程度对财务杠杆的影响，并检视不同使用程度下两者的关联性。研究基于1995年至2019年台湾保险事业发展中心资料，采用单步骤GMM系统回归模型。结果显示，再保险与财务杠杆之间存在非线性的S型关系：低度使用时两者呈负向相关；中度使用时为正向相关；高度使用时再度呈负向相关。此外，金融控股公司隶属、清偿能力及投资机会等变数对两者关联性具有显著调节作用。

研究结果可为监管机构提供差异化的监管政策建议，并协助产险公司经理人根据不同情境做出更具前瞻性的决策。

作者：*实践大学会计学系助理教授 陈瑞祥

*通讯作者E-mail：raychen@ g2.usc.edu.tw

发表人：陈瑞祥