债券基金 绝地大反攻

主要债券基金资金流向

美国10年期公债殖利率1日回落至2.38％，债市稍稍获得喘气空间，连带整体债券型基金买气同步回温。根据统计，整体债券基金上周资金动能由负翻正，转吸金62.96亿美元，也让连续11周失血的纪录得以画下句点。

进一步来看风险性债券资金动能，投资等级公司债券基金已连续二周吸引资金进驻，上周再流入34.05亿美元；高收益债券基金转吸金33.34亿美元，不仅终止连11周失血纪录，单周净流入金额更是改写近12周之最；新兴市场债券基金虽然连12周遭到资金调节，但上周流出金额已收敛至1.42亿美元。

投信法人表示，受到升息及通膨预期上扬影响，公债殖利率走高，整体债市今年来表现震荡，然而，观察最新公布美国非投资等级债券企业的2021年第四季财报，企业财报营收年增24％，税息折旧及摊销前利润（EBIDA）年增56％，获利亮眼维持正成长，杠杆倍数降至4.4倍，已连续五季呈现下滑，显示高收益债券发行企业整体信用品质仍相当良好。

法人指出，现阶段高收益债券发行企业违约率位于历史低点，且未来三年流通在外债券到期占比仍低，显示企业短期偿债能力无虞，尽管短线价格因利率上扬而有修正，随市场风险情绪回稳后，高收益债券后市具相当表现机会。

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克表示，预期2年／10年公债殖利率曲线将在今年出现倒挂，虽然历史经验显示衰退风险，但现今长债殖利率乃因联准会持有大量公债而扭曲，然而这也反映全球市场将面临联准会在较紧缩政策下要使经济能够软着陆的困难度。

面对经济前景的高度不确定性及政策风险升温，更凸显灵活多元资产布局的重要性，现阶段偏好短存续期资产，仍偏好风险性资产、看好股优于债，但看法相对审慎。