債市甜蜜點浮現 布局債券ETF掌契機

美国公债殖利率已来到相对高点(资料来源：Bloomberg、中国信托投信整理)

美国联准会升息走入倒数阶段，随通膨放缓趋势不变，市场预期明(2024)年可望进入降息循环，展望2024年债券市场，中国信托投信持正向看待，投资人可善用债券ETF把握投资契机，可望增添未来的资本利得收入。

美国联准会（Fed）自2022年3月展开升息以来，至今已升息21码，而今年10月初，市场预料Fed可能会将利率停留在目前的高档更长时间后，债券市场开始震荡，美国10年期公债殖利率更是一度触及5%，为2008年金融海啸以来的相对高点，如今随美国通膨降幅优于预期，投资人对Fed升息担忧略为降温，使美债殖利率出现一波回档。

展望2024年，投资人最关心的莫过于降息时程。中国信托投信固定收益投资科主管张胜原表示，10月经济数据增长减弱，支撑市场认为Fed已经结束此波积极升息循环，同时还预期2024年将有四次降息机会。从芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具显示来看，12月联邦资金利率持平的机率逾九成，而明年3月及5月降息一码的机率则不断攀升，增添债市乐观情绪。

张胜原认为，虽最新FOMC会议记录相对偏鹰，但在景气趋缓之际，未来面临不确定风险提高之下，预期Fed将会更有耐心，且有足够的时间来观察经济数据、前景变化，以及考量风险平衡，来因应紧缩政策的程度和限制利率水准的时间。

在债券ETF投资操作上，张胜原建议，当前联准会升息循环已接近终点，预期投资级债券收益率或将来到相对甜蜜点，且依据历史经验，当升息达顶峰后，高评级债价格中长期也有亮眼表现，现在正是布局的好时机，待明年降息讯号出现时，可望坐拥长线债券资本利得机会。

在殖利率倒挂下，短债殖利率已来到相对高点，投资人可透过杠铃式配置法，控制双率风险，短债可作为短期因应波动工具，长债则作为利率反转的投资工具，透过长短债ETF不同比例的配置，并聚焦信用评级相对高的投等债，有望创造更佳的高息收机会，同时也能控制利率与汇率风险，以降低投资组合的波动度。