折旧冲击获利 外资狂砍联电

图／本报资料照片

联电近十年折旧费用

晶圆代工厂联电近一个半月来成为外资提款标的，10月以来大卖70.8万张、逾343亿元，外界解读跌跌不休的主因在于陆厂不断扩产，明年成熟制程供需及价格市况严峻所致。惟市场法人指出，联电今年前三季折旧金额达328.02亿元，年增逾18％，明年折旧恐创历史新高，恐冲击全年毛利率及获利，引发外资减码。

联电表示，今年全年折旧费用将年增逾2成，明年折旧年增幅将更超过今年，但排除影响帐面的折旧金额后，明年全年的结构性获利和今年相当。

联电自10月初以来就成为外资卖超重心，10月单月卖超多达逾39万张，而11月累计至15日为止，外资累计卖超也已来到31.7万张，在外资沉重的卖压冲击下，联电股价也自9月底一路破底下探至15日的45元，写逾一年股价新低。

外资疯狂倒货，不仅引起市场侧目，市场多认为，中国扩产冲击成熟制程晶圆供需是主因，但供应链及部分市场法人指出，成熟制程市况明年固然看保守，但折旧费用连续二年大幅增加，牵动明年毛利率及获利展望才是外资卖压无法趋缓原因。

联电第三季折旧费用来到120.59亿元，已写下近六年同期的新高，而累计今年前三季的折旧费用更是来到328.02亿元，较去年同期增加约18％，以联电前三季累计营收1719.16亿元计算，相当于前三季营收中有逾19％，即近二成必需提列折旧，对营运形成明显负担。

联电证实，今年全年折旧年增幅会小幅超过20％，而明年的折旧年增幅更将超过今年。以去年折旧金额377.57亿元推算，今年折旧费用约在453亿元以上，明年全年折旧费用更可能544亿元以上，回顾联电历年折旧费用，高峰落在2017年的509.65亿元，换言之，2025年联电全年折旧费用恐将创历年新高，也势必对明年营运形成压力，亦是外资不断卖超联电主因之一。

联电今、明年折旧费用大幅拉升，主要因南科新厂投产、新产能已全数开出，但按公司规划，联电的新加坡Fab 12i第三期扩建P3新厂，硬体建物今年已完工，预计2026年投产，未来二年，联电必需展现更强的营收成长力道，才能化解折旧费用对营运形成的压力。