政策大力作多 A股迎狂牛

图／中新社

过去20年A股历经四次大多头

中国人行9月24日同步实施降息降准，并提供前瞻性指引表示，视当前经济情况可能在年底前将存款准备率再调降25至50个基点。过去中国人行很少在「同一个月」降息降准，此次「同一天」宽松的举措堪称史无前例。法人认为，在政策大力作多下，陆股明显好转，过去经验来看，A股每次牛市会长达19个月、指数涨幅平均达257％，投资人可用陆股ETF或基金抢搭陆股涨升行情。

台新中证消费服务领先指数基金经理人叶宇真表示，近期在政策作多下，大陆股市明显好转，十一长假前，深指破万、沪指站上3,300点，两市成交人民币2.6兆，并创历史新高，近年来表现积弱不振的A股，已摇身一变成一只快牛。

根据统计，2005年以来中国A股经历四次大涨行情（不含本次），基本上每五年启动一次牛市，时间平均长达19个月，指数涨幅平均达257％，且估值上调为指数上涨主要贡献。以本次宽松力度空前之大来看，陆股牛市可期。就类股操作分析，叶宇真表示，当前地产、食品饮料和医药等为代表的消费行业的估值和基金配置力度仍处于历史低位，从历史经验来看，股市初期修复的往往是前期跌幅较大、低估低配的行业。

中信中国高股息（00882）经理人叶松炫表示，中国人行首次创设结构性货币政策工具以支持资本市场，类似作法就像美国联准会到市场上购买商业银行持有的美债与不动产抵押贷款证券（MBS），以及日本央行增持股票ETF，都是为资本市场增加流动性，后来也证明非常有效，此波陆港股涨势，是「来真的」。

叶松炫指出，今年8月大陆70大城市房地产出现价涨量增，有筑底反弹迹象。而大陆国家主席习近平也表态「要努力提振资本市场」。目前大陆人不是没钱，而是不敢消费，因此大陆政府积极提振股市与房市，希望产生财富效果，进而提升消费，目前看起来已初具成效。

群益深中小ETF（00643）经理人张菁惠表示，市场对大陆三大监管机构的救市组合拳给予极正面反应，散户低点抢进、外资认错回补为飙涨提供动能，激励股市全面普涨，观察此次反弹主力，除对资金敏感的中小型股外，以新质生产力相关政策受惠最多的科技、新能源、电动车ˋ自主科技与产业转型股涨势更为惊人，显示除去宽松政策的短期效果外，在市场信心提振后，基本面扶植政策重要性将逐渐放大，而重新聚焦政策扶植的受惠产业将更能捕捉大陆股市转折后的荣景，可留意相关指数和产业表现，择时进场布局。