智慧机迎春风 半导体链吃香

智慧机半导体供应链

智慧机库存调整露曙光，催热半导体供应链投资气氛，瑞银证券估计，大陆智慧机于双11购物节促销出货量约年减5％～10％，第四季需求趋稳定，状况优于上半年，研判成品与关键零组件通路库存持续下降，最快第一季就有望重新拉货，有利Android智慧机与半导体供应链。

法人说明，包含半导体在内的智慧机相关供应链，年初就有砍单传闻，是本波消费型电子产品终端需求最先进入修正族群，随外资开始看到库存水位降低迹象，对回补潮即将来临的预期加持半导体相关供应链，瑞银、海通国际证券等均看好联发科，外资共识度高，另外，像是台积电、日月光投控、联咏、联电、稳懋、宏捷科等，都是智慧机主要半导体供应链。

瑞银证券亚太区半导体分析师林莉钧表示，整体大陆智慧机在双11销售量虽可能年减5％～10％，但相比起上半年的衰退14.1％，确实有愈来愈趋于稳定的迹象。瑞银实证研究室（UBS Evidence Lab）调查结果亦显示，全球智慧机明年将重新迎来增长，且年成长态势会延续到2024年，有趣的是，成长主力动能将来自Android阵营，尤其是大陆智慧机OEM厂的带动，力道甚至将强过iPhone，与市场所想的「零组件、半导体供应链只能靠苹果」有所不同。

瑞银是外资圈中较早预测大陆智慧机库存将于下半年大致去化完成的代表，其最新产业调查发现，经过双11的促销活动后，大陆智慧机OEM厂的成品库存正在有效下降，至明年第一季时，库存水位可能会降到正常或是极低水准。

尽管智慧机厂商目前专注降低库存，对拉货态度尚保守，但若库存加速去化，瑞银估计，大陆智慧机厂商补库存可能领先半导体出货稳定，最快明年第一季末、第二季将浮现稳定的回补库存需求。

智慧机系统级晶片（SoC）大厂联发科股价自10月下旬以来已反弹了3成，凸显市场情绪在法说会后有所好转，瑞银证券指出，就算市场还是有些怀疑声音，但考量大陆智慧机需求能见度提高、5G智慧机定价与毛利率展望优于预期、5G成本降低解决方案明年下半年重新带动出货量与营收增长等几大理由，持续认同联发科的报酬风险比具吸引力。