中国债市 全球债市甜蜜进场的唯一例外！

（全球债市参考准则的美国十年期政府公债利率，和中国大陆核心债券利率明显呈现两种明显差异走向。资料来源／法国外贸银行）

中国大陆和全球的货币政策变化去年以来明显不同步，大陆企业在岸和离岸的融资成本差距扩大，人民币债券显得更占优势，在全球债券市场面临「升升不息」的利率压力时，陆企难得拥有较低的融资成本，但是对于债券投资人来说，并没什么利益可言。

法国外贸银行东北亚区经济研究团队指出，今年3至6月，大陆企业在岸债券收益率从3.33％下降至3.11％；离岸融资成本从6.74％攀升至7.16％，人民币融资对于发行人来说是具吸引力。但由于信贷需求和收入都呈现下降趋势，企业对未来前景抱持着谨慎的态度，企业融资需求持续低迷，尤其是民营企业。

此外，该团队统计，从贷款到政府债券，社会融资总额年增从2023年5月的9.5％下降至6月9％，反映出中国投资情绪疲软。由于经济活动疲软，增长放缓，债券融资需求和市场信心可能也会相对低迷，中国债券市场反映了经济增长乏力以及信心问题。