中美贸易战休兵　张浩宸：东协股有望重启涨势

▲东协股市受惠于中美贸易战停歇，有望重启涨势，图为新加坡。（图／达志影像／美联社）记者林昱均／台北报导

东协股市去（2017）年涨不停，但今（2018）年第二季却跟台湾、日本等国同步进入景气趋缓态势，甚至在全球股市排名掉入后段班。对此统一大东协高股息基金经理人张浩宸表示，其实东协市场基本面并没有太大改变，股市修正主要来自外在的短线因素，修正后股市本益比回落到长期平均水准，加上中美贸易战已有明显缓和现象，拥有高成长动能的东协股市，随时有机会重启新一轮涨势。

根据彭博资讯，MSCI东协指数目前本益比约16倍，较去年底的17倍回落，对比MSCI世界指数（以成熟股市为主）目前本益比近19倍，相对便宜。如果以企业今年度预估获利成长角度来看，MSCI东协指数年度预估本益比只有15倍，投资价值浮现。

张浩宸指出，受到美国经济第二季可能较预期强劲的驱动，美国10年期公债收益率升破3%之后，徘徊在7年高点附近，在资金回流美国的预期心理下，新兴市场普遍承受卖压。外资在东协主要5个股市里，对马来西亚及越南今年来累积买超金额仍有0.1亿美元、18亿美元，马来西亚及越南股市今年来分别上涨3.2%、5.7%。对泰国、印尼及菲律宾今年来则是卖超31亿美元、30亿美元及0.9亿美元，印尼及菲律宾股市今年来跌幅在9%至10%，值得留意的是，尽管泰国股市承受了最大的外资卖压，但股市还是逆势小涨0.03%。

近年随着内资力量崛起，外资在东协股市还是占有重要地位，但已不是影响股市涨跌的唯一力量。张浩宸举例，2017年东协五个股市年线全数收红，尽管当年度外资在印尼及泰国股市呈现卖超，但印尼股市全年仍有近20%涨幅，泰国股市也有近14%涨幅。在货币方面他也指出，随着市场渐渐适应美债收益率高于3%的水准，美元涨势也开始后继无力，亚洲货币的贬值压力可望获得纾缓。

以印尼股市来说，张浩宸指出，雅加达综合指数在过去2年累积涨幅达38%，在今年第一季还继续多次刷新历史新高，投资人有获利了结的需求，短线上的回档属于正常的涨多修正。印尼央行17日也如预期宣布上调指标利率1码至4.5%，为2014年11月来首次升息，目的即在支撑卢比汇价并抑制资本流出。

泰国部分，其央行16日已决议将基准利率维持在1.5%不变，另外，泰国4月消费物价较去年同期增长1.07%，通膨温和弹升，仍在央行通膨目标1%至4%围内。以目前的低利率、通膨温和情势来看，泰国央行亦有采用货币政策调控的空间。▼东协股表现。（图／统一投信提供）