终于降息美债ETF却跌价　专家揭资本利得发酵时间

图文／镜周刊

美国联准会启动降息循环，9月降息2码，政策利率调整至4.75～5.0％区间，且据最新点阵图预测，2024年底前仍有2码降息机会，2025及2026年则分别还有4码及2码调降空间，引发市场关注。投资人想问，明明降息循环已正式展开，为何债券ETF表现却不如预期？

美国联准会在考量通膨与就业风险下，9月决议降息2码；在降息趋势带动下，长线来看美债殖利率将逐步走低，理论上有利债市行情，但观察降息后债券ETF表现，却不涨反跌，想趁机赚价差的投资人，被浇了一头冷水。未来债券走势究竟该如何看待？

「现阶段美国经济数据放缓，但还不到衰退程度；通膨确实往下走，但仍未达2％目标，因此要看到连续性、大幅降息机率不高，目前美国10年期公债殖利率约3.7％，其实已反映未来降息幅度。」中国信托投信ETF经理人张瓈尹指出，加上美国总统大选战况激烈，过去经验显示，一旦川普当选，短线将不利债市表现，使得这波债券反弹相对有限。

张瓈尹表示，联准会只要展开降息循环，就不会很快结束。「已上车的投资人，一定要至少持有半年以上，才能享受到债券资本利得；若想短线区间操作，或空手投资人想捡便宜上车，建议可等美国经济数据公布优于预期、美债10年期殖利率冲至3.8至3.9％时进场或加码。」

她强调，联准会降息目的在预防经济衰退，除非景气大幅滑落，否则债券价差空间较有限，建议投资人应从息收及股债配置角度来布局债券ETF。「美国经济露出疲态，股市会反映景气下修风险，预料未来市场震荡会相当激烈。就避险角度，投资人可借由债券部位，缓和投资组合波动。」

张瓈尹建议，稳健保守型投资人可配置5到6成债券部位，以长天期、BBB以上投资等级债为主，持有至少6个月以上，除可坐收稳定债息收益，也可降低整体投资组合波动风险。例如00948B（中信优息投资级债）截至9月20日到期殖利率达5.73％，称霸国内主要投资等级债ETF，值得偏好稳定债息的投资人关注。

▲资料来源：CMoney，2024/9/20

更多镜周刊报导【债市长多2】押美债ETF逾6%殖利率　40岁单身男靠债息养2房【债市长多3】空手投资人快看！　00948B年化配息率逾6%摘冠【辣妈存债1】存债抗通膨　烘焙部落客辣妈生活费让债息买单