AI題材七雄 大摩按讚

摩根士丹利（大摩）证券在最新出具的「大中华半导体」产业报告中指出，尽管目前整体全球经济情势杂音横陈，但从产业角度看，人工智慧（AI）领域仍是首选，建议避开记忆体、个人电脑、云端等三大产业，持续按赞台积电（2330）、联发科、日月光投控等七大台厂。

大摩半导体产业分析师詹家鸿看好AI半导体公司可承受库存与经济周期变化带来的影响，台厂中，建议关注台积电、联发科、日月光投控、京元电、世芯-KY、联咏、万润等七大台厂，均给予「优于大盘」评级。

詹家鸿分析，在当前环境中，逻辑与记忆体周期的脱钩趋势趋于明显。根据目前观察，2024年第2季逻辑半导体的库存天数略有下降。不过，在部分云端元件之外，客户在下订单方面变得更加谨慎。台积电等先进制程的晶圆代工厂，则有望受益于AI的长期需求增长，而处于成熟制程的代工厂也将从谷底中缓步回升。

个股方面，市场对于台积电「优于大盘」评级几乎没有异议，主要反映市场普遍看好半导体前景。台积电的未来增长动能广泛，包括AI半导体需求增长和来自Intel外包订单等，市场对于台积电的业务更新仍保持关注。

虽然台积电官方未提供正式指引，但从大方向上看，台积电有望在未来五年内维持15%至20%营收年复合成长率。值得注意的是，日月光投控因估值相对较低，在市场中具有吸引力，且有机会进入辉达的AI GPU测试和系统封装市场，但台积电的CoW资格认证仍在进行中，具体完成时间尚未确定。不过，iPhone的换机周期仍有助于平衡市场担忧。