美元续升 3档电子股大摩按赞

外资看美元指数(DXY)第三季上看105

随美国联准会（Fed）持续升息，强势美元格局确立，摩根士丹利证券检视大中华区域研究范围中电子硬体族群，发现绝大多数都能受惠美元相对新台币或人民币升值环境，情境分析显示，景硕（3189）、鸿海（2317）、台达电（2308）获利上升的潜在幅度最大。

摩根士丹利全球策略团队指出，尽管美元指数今年以来已经强涨9％，看好美元将持续走强，美元指数将突破20年来高点，至第三季达到105水准，大摩同时预期，美元兑人民币汇率将往6.85靠拢，且不排除有冲破7的可能性，至于新台币走势也可能比亚洲区域内其他国家都要更弱势。

根据大摩所作情境分析，在大中华科技股研究范围中，美元兑新台币汇率升值对净利有显著影响、且给予基本面「优于大盘」投资评等的台股企业有：景硕、鸿海、台达电；当美元兑新台币汇率每升值1％，景硕2022年净利预估将提升15％，鸿海、台达电净利预估则是会提高12.6％与6.6％。

之所以有如此大的变动，摩根士丹利证券说明，多数电子股其实都尽可能抵销汇率变动对营运的影响，然值得注意的是，汇率对净利之影响还必须考量在手美元计价净资产部位，像是景硕、鸿海握有的美元计价资产即为2022年净利预估值的十倍之多，因此格外突出。

若从净利率角度出发，在摩根士丹利证券所作情境分析中，扣除投资评等为「中立」、「劣于大盘」者，则以景硕的美元兑新台币汇率每升值1％，将提升净利率1.8个百分点最耀眼，台达电、大立光、玉晶光则各提高0.7、0.7与0.6个百分点。

金控旗下大型投顾机构指出，汇率贬值造成股票评价降低、调整库存影响获利的负面冲击，已如预期显现，接下来，考量汇率贬值提升获利的正面效应即将显现，以及第三季伺服器、交换机、智慧机等新产品进入备货旺季，厂商营运将温和好转。

外资圈人士也说，市场目前对新台币贬值有利电子股财务表现的讨论正萌芽，可望成为台股反弹的新助力。