《半导体》ADR跌、外资唱衰 台积电600关警铃响

台积电(2330)17日除息2.5元，再度上演一日填息好戏，18日股价虽小跌0.5％、收601元，但获外资连二日加码，18日买超4,059张，呈现逆势回补；惟18日美股反应升息预期的利空，道指重挫533点，台积电ADR跟跌2.8%，加上美系外资将其降评至「中立」、喊出580元目标价，今早股价恐面临600关保卫战。

外资圈目前对台积电大多都给予「优于大盘」、「买进」评等，目标价约落在749元，惟一美系外资最新报告却跌破市场眼镜，将其降评至「中立」并给予低于市场共识约23％的目标价、至580元。

此美系外资指出，台积电凭借商业化「摩尔定律」，带动过去长时间的本益比扩张，但5奈米制程后的资本支出强度会更高，预估3奈米制程的晶圆已经无法再进一步下降，使得循着摩尔定律的成本优势已经结束，这使得台积电正在失去关键代工的议价优势。另外，透过3D封装技术可以进一步提升晶片的效能，使得晶片微缩的诱因会逐渐减少，恐影响3奈米、甚至是2奈米等先进制程的需求，可能冲击2022至2023年的毛利率降至50%以下，低于市场共识的52%。

然本土分析师指出，未来台积电观察重点在于毛利率能否逐季创新高？EPS有没有突破25元的实力？季配息从2.5元调高到2.75元能否推动股价走势，分析师表示，目前台积电股价仍在600元上下区间震荡，投资人宜多方观察，毋须过于紧张！

再观察外资动向，今年以来外资持续卖超台积电，累积逾46万张，但台积电股价却涨逾14％，而目前外资占台积电总持股比率约达74.5％。再以近期来观察，上周四个交易日，外资仍买超台积电近1.18万张。

另一方面，台积电18日证实将购买德国BNT新冠肺炎疫苗捐赠政府使用，但市场却出现杂音，质疑台积电购买疫苗未经董事会核准就推动，是否符合公司治理原则，有业界人士担忧，台积电向来以上市柜公司「超然且中立」的态度，独立自主处理各项事务，若因疫苗采购而打破超然中立态度，日后在各项重大决策上，恐面临不必要的包袱。台积电20日也发出声明回应，6月董事会时已报告捐赠疫苗的可能规画，充分讨论后获得董事会支持，但由于相关事宜尚有诸多不确定性，待确定之后，未来将正式提案，由董事会做成决议追认，并依法发布重讯公告相关资讯。