《半导体》天钰Q2拚胜Q1 总经纷扰下H2先保守看

天钰第一季营收39.36亿元、季减少4.68%、年减少34%；税后净利4.2亿元、季增加20.6%、年减少72.1%；每股净利为2.26元。单季毛利率为30.48%、季增加3.68个百分点、年减少14.71个百分点；营业利益率为12.48%、季增加4.47个百分点、年减少19.93个百分点。

天钰第一季持续受到全球景气以及产业库存调整影响营运，但部分产品线持续出现急单，故整体营收连续两个季度持平。第一季毛利率相较去年第四季上扬则是受惠产品组合以及新品带动，值得一提的是，天钰在第一季公司负债比为历史新低。

库存部分，天钰于在去年上半年开始踩刹车，相较同业提前反应库存问题，故天钰第一季存货净额持续降到20.4亿元、仅占总体资产8%，平均销货天数也下滑到74.77天，相较去年第四季减少约10天(去年第四季为84.7天)，显示出天钰对库存的控管积极，在下半年景气尚未明朗之际将更具竞争弹性。

天钰第一季四大产品线占比营收上，显示器驱动IC占比53.36%，表现最为正向的是NB、其次为中尺寸(车载/工控)；电源管理IC占比14.84%，主要动能来自电子书PMIC(电源管理IC)和Mobile PMIC；Mobile IC占比20.44%，TDDI持续受到整体智慧型手机市场影响，SSDI则呈现季增；其他相关半导体占比11.14%，主要成长动能来自EPD/ESL。

天钰表示，根据相关市调机构、以及前线销售反馈指出，目前总经面干扰因素仍在，所以天钰目前谨慎看待下半年，市场需求还是偏向中性，但还是会努力达成公司既定目标，目前看到第二季营收应该会较第一季成长。毛利率部分，天钰今年预计每年都会有新产品推出量产，有利于推升全年毛利率，但还是要观察整体市场状况。

天钰表示，目前驱动IC的售价还是以持稳为主，尚无涨价的调价，另外，也预估整体库存调整还需要1~2个季度。

天钰在各个产品线展望上，显示器驱动IC将持续以新产品量产以及扩张市占率为首要目标，天钰每个季度都规划新品推出；电源管理IC上，同样是每个季度都有新产品量产，最明显的时间点就是今年第四季、甚至第三季，主要就是DDR5；Mobile IC部分，除AMOLED穿戴持续贡献外，今年第四季会有AMOLED手机加入贡献，出货到前装市场(品牌厂)；至于其他相关半导体部分，则受制EPD/ESL/T-CON需求持续受到总体经济影响。

股利政策上，天钰董事会也通过每股配发现金股利8.5元、配发率为51.55%，未来可望采阶梯式稳健提高，但最终仍须由董事会同意。天钰预计在5月31日举办股东会。