《半导体》外资连3卖超 南亚科法说后70元守不住

南亚科今年第二季每股亏损0.26元，低于预期。尽管今年第三季ASP及位元出货量可望增加，但改善速度仍温和，法人预估，单季亏转盈时间递延至今年第四季，因此将2024全年税后EPS由0.13元下修至-0.62元。

展望2025年，法人看好，DDR5将于2024年底如期量产，随着制程转进1B，DDR5在2025年贡献度将提高，对于位元出货量及ASP有利。此外，公司2025年折旧将显著下滑，有助于毛利率改善。就报价而言，尽管DDR4市场成长性不大，但HBM消耗Dram产能甚钜，排挤效应将持续支撑DDR4涨势向上，且DDR5仍有较正向的供需表现。考量成熟产品改善速度较预期缓慢，故下修公司2024及2025年获利，但2025获利持续改善，法人预估，明年全年税后EPS 3.26元，由亏转盈。

展望南亚科今年营运，另一家法人也认为，南亚科预估营运将逐季好转，比温和再好些的复苏力道走势，主要是因为DRAM目前需求较佳是来自DDR5和HBM，以及AI相关记忆体。目前南亚科消费性占营收比重65%，DDR3+DDR4占营收比重85%，今年下半年在报价提升下，和DDR5产出增加下，2024年底DDR5占单月营收比重有望达10%，有利公司整体ASP提升，使南亚科单季由亏转盈，法人预估，今年度南亚科年度EPS为-0.48元。

南亚科预估2024年资本支出计划不超过新台币260亿元为上限，年增96.97%，生产设备(WFE)的资本支出约占50%。今年上半年资本支出为新台币54亿元，下半年将会较明显的增加。2024年资本支出主要用于量产的第一代10nm 1A制程，为第二代和第三代10nm 1B/1C购买设备。1B制程技术8Gb DDR4与16Gb DDR5产品目标于今年下半年开始出货，亦会量产LPDDR4和LPDDR5。