《半导体》联发科法说倒数 外资却3示警

日系外资表示，联发科在第一季应该是营运小型上升周期的最后一次，可望是一个获利优于预期的季度，但是考量手机晶片产品组合恶化，加上新事业动能放缓，联发科第二季起营运动能恐不排除会低于预期。现阶段维持联发科中立评等、目标价890元，另外，预估联发科全年营收估年增16%，毛利率落在46%，每股盈余50元，低于市场预估的全年营收增21%、毛利率47.5%、每股盈余57元。

针对联发科后续营运，日系外资点出三大警示。首先，智慧机晶片库存回补在今年首季已达高峰；再者，面临产品组合恐不如市场预期；最后，即非智慧机业务虽然去年第四季落底，但现阶段回温有限。

另外，日系外资强调，尽管对联发科后市看法转趋保守，但以本益比估算，预期将在15~20倍区间，股价也会约在800至1000元，主要是看好云端业务和ASIC(客制化晶片)的潜在实力。