《半导体》联发科法说周五登场 外资先丢3种可能

美系外资表示，联发科将于本周五(28日)举办法说会，预计市场将会聚焦3重点，第一，第四季财测以及大陆智慧型手机需求状况；第二，高通得竞争对第四季毛利率的影响；第三，即2023年营收增长的质量表现。

美系外资针对联发科第四季财测释出3种可能，首先，第四季度营收季减少10~15%，毛利率46~48%，且2023年将是下降的一年；再者，第四季营收季减少10%，利润率为落在49%附近，且2023年仍是增长年；最后，第四季营收季减5~10%，毛利率大于50%，且2022~24年营收仍可能实现15%的复合年增长率。

外资针对上述三种预估情况进一步说明，情况一反映价格侵蚀的迹象，股价可能会进一步降价；情况二则表示联发科仍持有智慧手机SoC定价权，故利润率持平，且因新台比贬值抵消晶圆代工成本上声，库存将在明年第二季回到健康水位；至于情况三显示，联发科尽管面对晶圆成本上扬，仍在2023年维持住利润率，且晶片库存将在明年第一季回复到健康水位。

最后，美系外资预估，在持续的晶片去库存中，由于联发科、高通具有定价纪律，故毛利率将更具有弹性，预计上述「状况二」出现的机率达50%，也就是预估第四季营收季减少10%，利润率为落在49%附近，且2023年仍是增长年，维持联发科目标价800元、评等加码。