《半导体》联发科法说明登场 外资这动作泄端倪

亚系外资表示，联发科第一季营收为1335亿元、季增加3%，优于市场预期，主要归功于旗舰天玑9300更有力的贡献所致，预计联发科旗舰5G SoC(系统单晶片)的积极带动，有机会带动第一季毛利率提高49.2%，优于联发科先前预估的47.0%±1.5%。

展望第二季，亚系外资表示，有鉴于智慧型手机补货潮见底，加上智慧型手机的整体复苏态势仍保持谨慎，故预计联发科第二季营收将季减9%，不仅如此，智慧型手机市场的疲软可能持续到第三季，预计季增恐仅为1.7%。亚系外资更直言，联发科在第三季、第四季营收表现可能相较竞业高通弱势，主要是因为高通在高阶智慧型产品的集中度更高。现阶段将联发科目标价由975元调降到940元、评等维持持有。另外，下调联发科2024年、2025年每股净利4%、5%，分别落在55.32元、63.88元，以反映了智慧型手机的整体疲软。

亚系外资表示，尽管联发科试图摆脱智慧型手机的束缚，实现多元化发展，但该业务预计在2024年仍仅占比营收58%，故联发科非智慧型手机市场机会，包括ASIC(客制化晶片)、汽车，现阶段仍然难以量化。