《半导体》稳懋估下季产业修正落底 外资续评「持有」

终端需求疲弱，各产品线均有约1成上下的下滑，稳懋10月合并营收为12.08亿元，年减48.9%，累计前10月合并营收为159.39亿元，年减25.01%，稳懋预估，第4季合并营收将较上季下滑low-teens（11%到13%）百分比，单季毛利率预计约落在high-teens（16%到19%）至low-twenties（21%到23%）区间水准。

虽然明年第1季还是有淡季状况，随着修正趋势慢慢步入尾声，稳懋预期，明年第1季应该是修正的谷底，明年第2季开始有机会逐渐回到正常需求的循环（Cycle）。

在低轨道卫星及第三类化合物半导体部分，由于低轨道卫星最大客户今年准备做改版动作，明年确定改版后，所需要的卫星更多，稳懋看好未来需求状况，目前客户对于先进制程技术，如：GaN-on-SiC、InP等第三类半导体材料的兴趣及投入都高过以往，目前我们产品主要运用在基础建设上，年成长都超过两位数，只是占营收比例还是个位数。

日系外资最新报告指出，稳懋重申第4季营运展望，并预期明年第1季将是产业修正谷底，我们也认为，此次调整是短期逆风，不影响其正面展望，不过我们认为，稳懋的获利周期要到明年第3才会好转，维持稳懋「持有」评等。