半导体业抗「战」有力 外银财管精挑细捡入手

（全球行业近3个月获利预测修正比率，1个月变动计算。资料来源／法巴银财富管理）

俄乌战火影响到全球供应链的如常运作，市场对半导体产业供应链中断感到忧虑。法国巴黎银行财富管理表示，主要半导体企业近期指出，「关键原物料库存充足，其他国家/市场也能提供货源。」

法巴银财富管理因此持续看好半导体代工、记忆体、运算和半导体设备类股。该银行研究团队指出，在地缘政治局势不明朗的背景下，半导体设备类股依然是在地化资本支出的受益者。

乌克兰是半导体制造所需气体如氖、氩、氪、氙等的主要生产国。其中，全球超过50％的氖气由乌克兰所生产。实际调查业者显示，大型钢铁企业在过去2至3个月产能利用完善，满足晶片制造商的订单。

半导体业者普遍认为，即使没有乌克兰的供应，氖并不存在严重的供不应求，因为钢铁制造商正致力利用／扩大自身产能以满足需求，例如韩国半导体厂商已从乌克兰转向亚洲国家采购。

花旗集团亦预估，俄罗斯与乌克兰的地缘政治危机，不会对世界经济产生重大或持久的影响。在地缘政治、通膨及联准会政策等因素干扰下，花旗(台湾)银行财富策划咨询部资深副总裁曾庆瑞建议，积极检视投资组合，抵抗股债市场波动，危机入市，掌握景气缓步复苏创造的投资契机。

半导体产业2021年第四季业绩表现出色，除了部分由于零组件短缺而未达预期的半导体设备公司外，法国巴黎银行财富管理纳入投资组合的大多数公司，2021年第四季业绩及2022年第一季展望，均优于预期。预期供应短缺及平均售价上升，将持续支撑全年的毛利率。

法国巴黎银行财富管理认为，虽然库存水位仍低于长期趋势，但已见底回升，目前正处于半导体周期的后段，但仍需密切注意库存数字。由于交货时间延长、订单累积和产能不足，库存水位攀顶的过程将被延长，并可能持续二至三个季度。

由于地缘政治局势不确定高，法国巴黎银行财富管理亦看好由云端服务、企业和电讯基础设施升级所驱动，受益于稳健资本支出的运算相关类股。