避险需求升高 金融次顺位债成资金焦点

投信法人表示，今年来在通膨压力笼罩下，国际主要央行先后展开货币政策的调整，偏鹰立场使金融市场震荡加剧，投资等级债也承受压力。在利率风险增加，投资等级债今年以来呈现资金净流出，短期通膨高涨及加速升息不确定性缓解前，震荡格局料延续。

群益全球策略收益金融债券基金经理人徐建华指出，美、英、欧元区等主要央行紧缩货币政策确立，在高通膨环境下立场偏鹰，利率风险增加，压抑投资等级债表现。但利差扩大且殖利率升高，信用风险较低的投资级债评价面吸引力浮现，有望吸引保守资金回流。

整体而言，有鉴于金融市场持续面对俄乌冲突未歇、通膨压力、联准会加速升息与缩表等不确定性的挑战，在全球经济复苏态势尚未扭转，因此在固定收益资产的配置上首重保值与优质。

徐建华认为，基于金融业基本面仍稳健向好，全球金融产业多属区域特许产业，受到各国家及国际机构监管，在严格协定及定期压力测试下，发债机构体质稳健且信评位处相对优势，且金融次顺位债相较一般投资等级债与金融主顺位债更加具备收益优势，高息特性有助抵御通膨走升。

另外，金融次顺位债存续期明显较短，代表利率敏感度较低，有助抵御市场波动，待后续通膨疑虑消退，具有高息收、投资等级，抵御利率上行风险能力较佳的金融次顺位债券，可望吸引资金青睐。