操盘心法－国际环境不佳 但台股有本益比低优势

加权指数 1110215(日线图)

经济事件分析：　3月升息2码似乎箭在弦上，过去30年来Fed五次显著紧缩周期的影响，在升息周期开始后的八个月内，对企业每股盈余会有下滑17％影响，升息仍是股市的不利因子。俄乌地缘政治战事也是不利变数，美国半导体的氖供应超过70％来自乌克兰，是制造光刻机的核心元件雷射晶体的96％原料，钯金有35％的钯则来自俄罗斯，除用在快闪记忆体外，主用于汽车汽油车引擎的触媒转化器，以减少废气排放。

估计未来一年通膨维持在约6％高档，因此升息四次以上已是共识，英国、欧洲央行、巴西、南非等都前后升息，至今负面冲击性是在可接受范围内。CPI若用年算高达7.5％，但用月比的数字，则去年10月已达高峰，10月月增0.9％、11月月增0.7％、12月月增0.6％、1月月增0.6％。这显示CPI月增率近来已稳定下来，这算是好的发展。全球各国为经济决定与病毒共存，不采清零专案，丹麦2月1日起全面解封，澳洲从2月21日解封，将开放打过两剂疫苗的国际观光客入境。英国、瑞典等国也将解封，国际航空股近期表现佳。

2020年上市柜获利约2.6兆元，之前多在2兆元左右，2021年获利则在4兆元以上，因此指数虽达1万8千点，但因分母大增所以本益比（PE）约15倍，只有2018年10-12月曾掉至15倍之下，目前环境变数不利于台股，但台股PE在低点1万8千点以下估已到最佳承接点。

产业变动分析：

这一波高速传输股表现不错，英特尔于去年底推出的新一代Alder Lake桌机及笔电处理器平台，全面支援USB 4.0规格，因为数据传输量倍增，主动式线缆在长度提高至1公尺以上约拉长到1.5～2公尺，为维持讯号稳定，中间需要搭载Retimer或Redriver来支援，讯号就可持续传输，若能量是10，消耗至5，Retimer就完整补充到10继续传输，Redriver是补充一些能量如到7，持续再传输，所以Redriver是救急单价较便宜，两者都可解决因传输距离而导致讯号衰减的问题。

创惟因Redrive加上营收创新高股价大涨；谱瑞-KY也因法说会高速传输产品eDP时序控制IC，面板使用升级到2.0，Intel、AMD使用最先进PCIe4通道及Mini LED用T-CON比传统单价高50～60％，所以大摩提高谱瑞-KY目标价，高速传输族群如祥硕、威锋电子、伟诠电、钰创、新唐等，加上未来5G、元宇宙、电动车、低轨卫星等均需要大量高速传输晶片。

盘势分析及选股：

台积电今年营收成长可达28％,2022～2024年复合成长率（CAGR）可达20％，成为绩优股。涨时重势、跌时重质，122家公司1月营收创新高，以晶片荒的MCU、电源管理IC、ABF载板等为主流，日经新闻报导晶片交货期最长99周，2月晶片订单交货时间比10月增加5至15周，电源晶片平均交货周期37周，联电和舰厂染疫，晶片荒更严重，ABF板目前供需缺口达30％，仍以业绩佳为主。