操盘心法－景气复苏虽迟到 但不会缺席

加权指数1120517日线图

总经与市场分析：今年以来一直有崩盘的声音，保守看法的理由是对下半年复苏半信半疑。其实台湾景气自从去年11月进入蓝灯，已是第五颗蓝灯，参考过去2008～2009年连续九颗、2011～2012年连续十颗、2015～2016年连续十颗，推测到4月会是连六颗蓝灯，倘若九颗蓝灯脱离谷底，则台湾将在8月份步出蓝灯，重启景气上升循环。现在已经是第五颗蓝灯，景气复苏虽然会迟到，但它永远不会缺席。

本月初美国升息一码到5～5.25％，统计1989年以来六次升息循环，最后一次升息的之后三、六个月，标普500指数三个月、六个月后各上涨五次，且平均涨幅为8.8％、13.8％，表示目前正进入停止升息后到开始降息前的黄金上涨周期。

翻开美股今年表现，苹果130涨到172；辉达146涨到292；亚马逊84涨到113、微软240涨到311、特斯拉123涨到166，美股龙头企业已经用股价表态，今年将是多头市场，且上涨的核心在于AI、伺服器、电动车、高阶半导体等，而台湾相对应的AI、半导体、苹概股基期仍低，下半年都有好的投资机会。

综合来看，目前美国通膨逐渐控制住，搭配去年中开始的库存调整已经九个月，下半年有新的CPU、GPU推出、苹果手机大改款、新伺服器平台、AI新应用等，搭配下半年总统大选行情，投资朋友值得好好把握行情，趁季报公布后检视持股、调整投资组合。

台股投资方向：景气虽然已在谷底，仍需要几个月走到隧道出口，上半年台股资金聚焦在军工、绿能、餐饮、生技等产业，但随着下半年电子业开始回温，市场焦点将移到位阶低的权指股、苹果概念、半导体、光学、ABF、IC设计等。

苹果全球开发者大会（WWDC）将在6月初举行，6月开始发表、供应链拉货、到9月的手机发表、上市，每年6到9月正是苹概股的机会，尤其今年iPhone改用TYPE-C接头与潜望式镜头、推出新款15吋笔电，相关的台积电、大立光、ABF、新日兴等可留意。

华硕的库存已经由去年中的2,000亿元大降到第一季的1,158亿元，可以看出下游库存去化接近尾声，华硕、技嘉、微星等不预设高点，尤其华硕新推出的跨平台电竞掌机ROG Ally将于6月中上市，可以观察销售状况；另AI产业蓬勃发展，世芯-KY与创意长线看好。

暑假将到来，近期有进军新市场的大宇资、宇峻，可以提早卡位暑假商机，随着那斯达克指数创下波段新高，搭配景气落底复苏、美国也升息结束，近期可重新调整布局，享受下半年景气复苏果实。