操盘心法－N型复苏之路 外资回流利多

市场分析：由于美股2020年底前道琼工业指数收盘持续创新高，台股封关日走势相同，指数收高14,732.53点、上涨44.83点，周线、月线及年线皆收红。短线利多出现，外资于2020年最后一周大买超，不仅电子类股，也加码金融、传产类股，除拉抬半导体股外，玻璃、塑化、水泥等传产类股封关日收盘皆上涨。预估2021整年将呈现N型走势，2021年第一季指数将维持高档整理格局，类股轮动快速，可留意逢低介入。

观察重点：回顾2020年，尽管受新冠肺炎疫情冲击，但台湾防疫有成、守住防疫第一道关卡，疫情对于国内影响低，加上各国政府持续推动宽松货币政策，希望支撑经济表现，而台湾科技权值股在第四季反弹带动，台股表现亮眼。

展望2021年，台湾经济表现强劲复苏，预估经济成长率将较今年再翻倍达3.2％～4％水准，不仅如此，因台湾半导体产业供应链完整，在美中贸易战僵持期间，转单效应，加上有资金行情助攻，预估台股表现将呈现N型复苏，以科技上游为布局重点，搭配部分政策支持之创新产业，可望有所表现。

投资建议：已知市场对台湾2021年上市柜企业的获利预估皆为正成长，台湾科技电子类股获利成长率为20.3％、周期性传产类股为55％、金融类股为4.7％，而整体台股预估获利成长率为20.9％，如台积电、EMS厂、IC设计与云端/资料中心、iPhone零组件等获利成长率皆超过10％以上。

另观察周期性传统产业部分，今年受新冠疫情影响，整体传产衰退达30.9％，2021年周期性传产类股预估获利成长率为55％，其中次产业如汽车零组件51.8％、塑化98.7％与工业自动化35.6％，预估表现获利都将超越三成以上，故建议可分批择优搭配布局。

再者，根据美、台科技厂商对于2021年展望乐观，疫情与美中贸易摩擦、客户提高备货与转单效应持续发生。

在疫苗开始施打后，经济活动可望逐渐恢复，第一季基本面可望转佳，推升产品估价。

加上欧美受到疫情影响，消费型态由服务类转至商品类，由过去29％提高至34％，因此也对台湾出口导向经济体相对有利，其中电子产品又因为Work From Home等趋势而进一步受惠。

总结以上，2021年经济表现将呈现N型多头格局，半导体、面板与航运等产业目前持续领涨，而操作上看好产业包括：晶圆代工、记忆体、被动元件、IC设计等为主，传产类股则看好：电动车、汽车零组件、自行车材料、运动休闲鞋相关类股为主，建议多留意股市之高档风险，逢低择优布局或买低基期类股，或利用台股基金定期定额，长期布局。