操盘心法－总体经济走稳 外资仍具回补空间

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国际金融分析：　美FED主席鲍尔明确表示，劳动市场紧张是FED须提高利率并维持一段时间的关键；核心通膨能否下滑，除平均租金第二季应会出现转折外，占比达56％的非住房相关的核心服务，主要牵连的是劳动市场，将主导FED利率方向；以美国国会财政预算CBO估算劳动力缺口350万人中，因Covid-19提前退休减少200万人、疫殁50万人，另移民净减100万人，此结构性问题是劳动市场舒缓的主要挑战。

2月3日公布的1月就业市场报告，失业率3.4％创53年以来新低，新增非农就业51.7万人，大幅超过市场预估的18.8万人，显示美国当前就业市场非常紧俏。以另一个角度看，失业率创低是因就业人数明显回升，近两个月就增加161万人，代表人们在疫情后逐渐重回工作；再观察新增就业人数细产业结构，增加最多的为劳动力市场失衡主要关键的前五大职缺行业，包含商业服务、医疗保健、休闲餐饮等，可直接舒缓薪资压力。

对FED而言，结构性职缺的弥合具有关键性意义，如鲍尔在会后记者会所言「看到通膨放缓（disinflation）并未使劳动市场付出太多代价是件好事」；若失衡的劳动力市场，可以靠较多供给回归而趋向平衡，可有效减缓FED以升息压制需求的压力。

后市要留意2月14日公布的通膨数据，考量中国解封及观察CPI组成的近期变化，通膨数据要再明显改善的挑战不小。以彭博调查及克里夫兰联储预估，不仅1、2月CPI月增率将由去年底的-0.1％转为增加0.5-0.7％，且核心CPI月增率亦由前值的0.3％增幅扩大到0.4％～0.5％；即使考量CPI年增率受惠去年上升趋势的基期因素，以CPI年增率来看通膨前景，下滑趋势将中断而呈现停滞的现象。

国内市场观察：

台股这波受惠总体经济走稳，加上美元压力减缓，资金回流迹象明显，外资年初以来买超逾2,500亿，不过相对2022年全年卖超近1.4兆，仍具回补空间。融资余额仍在波段偏低水平，市场因过热修正的风险尚不大。

台湾上下游电子产业，历经剧烈的需求放缓、库存调整后，进入首季传统淡季，过年期间客户需求保守，营收低迷合乎预期，据台积电、联电、联咏等指标公司观点，部分产业有机会在第一季落底，迟至第二季，库存调整告一段落后，有机会重启拉货、投片，因此营运谷底大致浮现，股价领先营运已开始增温。

具规格升级的高速传输IC、DDIC、PMIC为法人偏好族群；近期由ChatGPT带动的人工AI聊天创新科技应用快速累积用户，带来庞大潜在商机，微软、Google、百度相继推出的语音聊天搜寻应用，台湾矽智财相关公司挟AI带来的想像空间，加上营运基本面表现不错，也成为近期市场焦点。