操盘心法－台积稳军心 内资开始主导行情

加权指数日线图

盘势分析：美股创新高的三个推升力道，第一是川普上台第一要务是「减税」，川普希望调降21％的企业税率到15％，企业获利预期成长，所以股价与指数领先反应。

第二是12月中旬美国联准会（Fed）预计降息1码机率增加，Fed各分行主席在缄默期前表态，芝加哥联储总裁Goolsbee说给川普听：「Fed如果无法独立运作就没有能力履行职责，民选政府不能对央行下指导棋」。

纽约联储总裁Williams也强调，过去五年经验显示，货币政策路径将取决于经济数据，言下之意是不需要川普指导，经济数据是一回事，12月中旬如果不降息，就是对川普下战书，川普明年1月20日正式上任，1月28日联邦公开市场委员会（FOMC）全球瞩目，而台股当时将处于农历休市封关期。

第三是强势美元造成资金移动：短线美元震荡但让美国再度伟大（MAGA）大旗下，美元很难长期走弱，全球资金持续增加美元部位，这些资金挹注美股七大科技股与ETF，11月拉回的科技股也陆续反转上涨。

目前最大潜在利空不是川普政策，而是科技产品终端市场需求不强，韩国与中国大陆消费电子产业展望保守，中国大陆市场负成长与美中贸易战，南韩被中国大陆出口替代；台湾与日本因半导体地位掌握AI契机，但2025年第一季仍将进入产业淡季。

特别是与中国大陆正面竞争产业是「黑洞」，除川普与美中贸易战、两岸关系紧张外，继面板、LED、太阳能与汽车后，科技产业严峻挑战：1.传统台商被中国大陆本土化政策取代，苹果把其供应炼分成中国与非中国两类。2.生产污染的产业被迫转型，东南亚也不欢迎高污染产业，他们也要AI投资。3.中国砸钱发展科技藉扩大产能压低价格强迫竞争者出场，就是仿效韩国手法，结果韩国近年受创最深，手机、汽车、石化、钢铁全面溃败。以成熟制程晶圆代工为例，近年产业高峰在疫情后科技产品需求暴增，成熟制程供不应求涨价因应，随后一路下滑，何时能看到曙光？标准产业发展是出现二线小厂停产退出供需恢复平衡，但现在中国大陆持续扩大产能（救经济），没人愿意退出；以近期台积电股价约1,065元，而联电股价43.5元，两者差距拉大到24倍。

投资策略：台积电股价守住千元代表22,000点是波段低点，短线投资信心恢复，英特尔基辛格闪退震撼全球半导体业，他宣布退休台积电ADR当日大涨5％，间接造成台股3天上涨约1,000点，12月台积电股价将领先反应1月中旬法说利多预期，而台积电权重达37.3％，股价大涨容易出现「拉积盘」，大跌容易引发连锁性减码，维持震荡盘坚较有利多头行情。

12月中旬过后进入休假，过去经验将转由内资主导行情，1.强恒强拉回布局策略：11月维持多头架构者特性是新成长题材以及筹码稳定。2.跌深反弹操作：11月中小型股筹码松动跌10％以上，这些个股利空钝化量缩后容易展开反弹。