操盘心法－融券强制回补旺季 留意小波段轧空

加权指数 1110301(日线图)

经济事件分析：　俄乌战事进入外交谈判及经济扩大制裁等阶段，美国1月核心PCE物价指数增长5.2％为创近40年新高，房租部分疫情期间因空租率没有涨价，估2021年4Q～2022年1Q换约一次性反映2年的涨幅，因此现阶段物价压力很大，市场估Fed 3月16日升息2码，大摩预测今年共将升息6次。

但也不要太担心，过去联准会有12次升息循环，竟然高达11次股市是上涨的，因此对股市而言不见得一定就是坏事，市场可能会事先反映即将要升息的利空，但真的开始进入升息循环，反而美股有机会走上升行情。

每年3、4月通常是融券强制回补密集期，根据规定股东会前2个月再往前约7个营业日融券户需强制回补，所谓融券轧空意指融券户常放空时股价就涨、被迫需强制回补后股价便下跌，等于对融券户股价是逆势走法，近期2月24日融券回补的钰太、3月7日华新、3月14日的慧洋-KY等股价都不弱，可以观察3月下旬、4月上旬如智原、欣兴、华航等强势股是否也有小波段轧空行情。

产业变动分析：

MWC巴赛隆纳行动通讯展2月28日至3月3日举行，这次为实体产品展览较生动，也许会对科技股带来反弹机会。大陆手机市场目前还是落寞，1月销售为年衰退18％，不过这次MWC展中国手机厂使出混身解数。Vivo X80使用联发科天玑9000晶片竟然跑出107万2,221分的成绩，是安兔兔跑分榜上目前第一名的，高于Vivo子品牌推出的iQOO 9 Pro是用高通Gen1分数为102万分，估计未来OPPO、红米、荣耀等品牌都会抢用联发科天玑9000，联发科后市将看好。

OPPO子公司Realme声称要推全世界充电最快技术，据说其充电技术150W有线充电设计，比小米在市售手机产品的充电器最高为120W还快，这对通嘉、伟铨电有利。OPPO推出年度旗舰机Find X5 Pro虽用高通AP晶片，但采用自家研发的影像NPU晶片，可将夜间录影功能发挥到极致，这些晶片估计会由台积电代工。宏达电被邀请演讲，表示大会重视元宇宙，这次大会对5G 行动专网、边缘云端运算、VR体验等积极抢推。

盘势分析及选股：

涨时重势，跌时重现金殖利率，在地缘政治、原物料、总经等变数纷扰下，高现金殖利率个股更能吸引市场眼光，如系微去年EPS 5.94元拟配息5.2元，股价表现佳。如航运股慧洋-KY估配息率高，长荣也曾传每股配息上看20元，阳明因中油与台电等去年都出现亏损，估计政府需要阳明多配发股利充裕国库，估去年或今年的获利应该会发出更多股息，近日股价表现佳。

全球各国宣布有关解封的消息，全球航空股已动起来，美国达美航空、阿拉斯加航空、大陆中国航空、南方航空等涨幅都超过二成以上，近日国内研报都把华航、长荣航今年获利都调高至3元以上，因此船票、机票股人气都蒸蒸日上。

电子股中载板如欣兴、南电等股价表现好，可留意快闪记忆体族群、车用晶片等，威刚估两大记忆体合约价Q2起涨、奇景法说会说最缺汽车驱动IC，Marvell在台积电先进制程投片快速增加，车用晶片仍紧缺MCU通路商估2Q将季涨15～20％。