《产业分析》英稳达破产 挑起3个尖锐话题

今早英业达股价重挫逾3个百分点，对英稳达放款的金融股兆丰金(2886)、华南金(2880)、富邦金(2881)、中信金(2891)等股价全都绿。而今年转亏为盈的太阳能上市公司股价相对稳健。

英稳达破产事件，让市场重新思考3个问题：1.ESG评比机构对于企业转投资子公司的经营绩效和ESG表现是否应该纳入权重。2.金融机构对于优质ESG公司转投资的子公司，是否仍应力守视为一间独立公司，条件按照5P原则办理，或者至少应要求母公司或是企业负责人担任连带保证人。3.台湾适合发展太阳能产业吗？

英稳达的母公司英业达，一向在ESG评比表现良好，在几个具有公信力ESG评比机构的数据中，MSCI给予英业达公司A等级评价；Sustainalytics ESG机构则给予英业达相当于全球排名前25%的肯定。上述这些ESG评比机构综合来看对于英业达公司的氛围显示在同业中表现为较为良好的公司，并在企业社会责任与永续环境发展的方针上也同为台湾企业的前6%~20%优良企业指标。

也因如此，台湾的几大优质金融机构在对英稳达放款时，就让英稳达「子凭母贵」，少了用5P授信原则来检视。某家受波及的银行表示，在对英稳达放款时，母公司英业达拒绝担任子公司的连带保证人，公司也没有再要求企业负责人担任连带保证人。

对英业达的投资人而言，英稳达破产而英业达因未担任连带保证人，因此受冲击有限。但对授信的几家银行而言，当初给予较宽松的授信条件，确实是源于英业达良好商誉。连带保证人与一般保证的差别，在于「连带保证人先诉抗辩权是不能主张的」，连带保证人与主债务人相同，都需要负担偿还责任，当主债务人没有依照约定偿还债务时，债权人不需要和按照一般保证人的规定，需要先对主债务人追诉债款，可以依照连带保证人契约直接请求履行全部债务。因此，就效力上来说，连带保证人比一般保证人还要具有效力；就保证人来说，担任连带保证人将会更为不利，如果连带保证人遇到脱产、主债务人逃避债务的情形发生，就必须代替主债务人履行债务责任。

最后是，英业达强调，太阳能电池片市况不佳，台湾并非市场规格的主导者，不利产业竞争。国内某大太阳能上市公司主管分析，英稳达破产，主要原因是经营阶层在发生亏损后只做节流，让研发主力人员离职同时没有做设备升级，加上产品在当时都是Me too，最后失去竞争力。虽然台湾并非太阳能市场规格的主导者，但台湾市场有它的特点，台湾气候因素对太阳能产品的影响，譬如台风、高温高湿、地震及盐雾腐蚀等，因此，业者要存活，就要去找出并投入资源发展适合台湾市场的产品，才能立足台湾。