川普胜选对经济的深远影响　数据解析与政策展望

▲2024年美国总统选举，川普（Donald Trump）再次胜选，并获得共和党在参众两院的支持。（图／达志影像／美联社）

● 蔡鎤铭／淡江大学财务金融学系兼任教授

2024年美国总统选举中，川普（Donald Trump）再次胜选，并获得共和党在参众两院的支持。随着共和党掌控联邦政府的主要权力，美国经济政策面临全面转向的可能。本文将深入分析川普经济政策的潜在影响，并借由各种统计数据与市场反应，勾勒出这些政策如何可能影响美国的经济走势和全球贸易格局。

川普经济政策概述

1. 减税政策的范围与规模

川普承诺扩大2017年减税法案的适用范围，将联邦个人所得税的减税永久化，并对特定企业进行大幅度减税。根据「责任联邦预算委员会」（CRFB）的数据，若川普的政策全部实现，未来10年减税总额可能达到10.4兆美元，相当于美国GDP的约2.8%。其中主要包括以下几项：

减税延长：2025年到期的川普减税政策延长10年，涉及的减税金额约为GDP的1.5%。

新减税计划：新增加残业收入免税（估计占GDP的0.5%）、年金等社会保障免税（0.4%），进一步扩大联邦减税范围。

2. 保护主义贸易政策

川普计划对大陆进口商品征收60%的关税，并对其他国家进口商品普遍加征10%的关税。根据经济研究数据，此措施预计可增加美国政府未来10年内约2.7兆美元的关税收入，但同时可能对美国消费者物价指数（CPI）构成约1.2%的上升压力。

此外，川普的保护主义政策也强调制造业的回流，试图降低对进口的依赖。数据显示，若关税政策全面实施，可能会使美国的进口量下降10%-20%，从而导致美国贸易逆差进一步缩小。然而，这样的政策将大幅提升进口商品的价格，对美国的消费者支出和企业成本造成压力。

3. 严格的移民政策

川普提出加强不法移民的遣返以及收紧合法移民的审批。根据美国国土安全部的统计，不法移民的强制遣返可能导致美国约2%至3%的劳动力流失。尽管此政策短期内能减少低成本劳工的竞争，但也可能使服务业和建筑业等依赖劳动密集行业面临人力短缺，推动薪资上升并加剧通膨压力。

▼川普的保护主义政策强调制造业的回流，试图降低对进口的依赖。（图／路透）

美国经济成长与就业潜在影响

1. 经济成长率的提升与风险

根据CRFB的分析和推算，川普的减税政策将在短期内提升GDP成长率约0.5至1.0个百分点。尤其是企业税的降低，有望促使企业加大投资力度，进一步刺激生产和就业。然而，保护主义的贸易政策及移民限制措施可能抵消部分成长效果。根据分析，这些政策可能导致-0.4%至-0.8%的成长损失。

2. 就业市场的数据预估

移民政策收紧将对美国的低技能行业造成冲击，特别是建筑业和服务业。根据美国劳工统计局的数据，这些行业中约30%的劳动力来自于移民群体。移民流入的减少将进一步加剧这些行业的劳动力短缺，可能推动薪资成长。以服务业为例，预计每年薪资增幅可能因此提高约1%至1.5%，进一步推动通膨。

▼川普的移民政策收紧将对美国的低技能行业造成冲击，特别是建筑业和服务业。（图／翻摄自台积电Linkedin网站）

通膨与联准会（Fed）政策的互动

1. 通膨压力与市场预期

川普的减税、关税和移民政策均可能增加通膨压力。减税带动的需求上升将推动价格成长，而保护主义关税措施直接提升进口商品价格，最终将这些成本转嫁至消费者。根据CRFB的模型估计，这些政策的综合效果可能将CPI推升约1.5%至2.0%。

联准会的货币政策将面临压力。市场预计，若通膨率持续超过2%的目标，联准会可能暂缓降息步伐，甚至在必要时进行加息。特别是美国十年期国债收益率可能因此保持高位，截至2024年11月，美国十年期国债利率已达4.4%，未来可能进一步上扬。

2. 金融市场的短期反应

川普胜选后，美股和美元均显现上扬。以S&P500指数为例，在川普胜选消息公布后，美股上升了约2.5%。根据市场分析，投资者对减税政策持积极态度，预计将带来企业盈利成长。然而，这种积极反应可能具有短期性，随着保护贸易政策和通膨上升的实施，市场可能出现不稳定。

此外，美元兑日圆汇率在选举结果公布后升至154日圆，较选前升值了约2%。市场分析显示，美元的强势主要来自于美债收益率上升所致，而强美元将对新兴市场造成压力，特别是高负债国家面临资金外流风险。

▼川普的减税、关税和移民政策均可能增加通膨，联准会的货币政策将面临压力。（图／达志影像／美联社）

对全球贸易与大陆经济的影响

1. 全球贸易摩擦的潜在升级

川普的保护主义政策将增加全球贸易摩擦。若美国对中国大陆商品征收60%的关税，预计大陆将会采取报复性措施，进一步加剧美中经济对抗。根据美国彼得森国际经济研究所的数据，若关税全面实施，美国与大陆之间的双边贸易量可能在未来两年内减少约20%。这样的局面可能引发其他国家加强经济联盟，以减少对美国的依赖。

2. 汇率与资本流动的影响

美国利率上升和美元走强对其他货币造成影响。根据日本央行的统计，日元相对美元贬值幅度约3%，而此贬值压力可能持续。此外，新兴市场国家面临美元资金外流的压力，特别是对于那些外债高企的国家而言，汇率波动将增加债务负担。以巴西和南非为例，当地货币在川普当选后已经出现大幅贬值。

结语

川普胜选之后，其政策的多重影响逐步显现，对美国和全球经济皆带来深远影响。美国经济的短期成长将受到减税政策的支持，但长期的财政负担、通膨压力及贸易摩擦的加剧也为经济稳定带来挑战。对国际市场而言，美国的保护主义政策和强美元政策将改变全球贸易格局，使各国在经济决策上更谨慎。

▼川普的保护主义政策将增加全球贸易摩擦，美国利率上升和美元走强也对其他货币造成影响。（图／取自免费图库pexels）

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