CPI出炉前 美债殖利率微降

最近美国10年期和30年期公债拍卖的需求相对稳健，显示存续期间恐惧已消退，若整体CPI和核心CPI符合市场预期，显示经济将软着陆。图／美联社

美国经济指标影响经济发展及美债殖利率走势

美国14日公布4月生产者物价指数（PPI），高于预期，年增率从3月的1.8％升到2.2％，外银分析，15日公布4月消费者物价指数（CPI），亦是重要指标，将判断经济为软着陆或是停滞性通膨，并进一步影响美国联准会的货币政策及美国公债殖利率的涨跌。

目前推测就业市场和住房通膨在下半年降温后，应有助于美国10年期公债于12个月内小幅下降至4.25％。

星展集团表示，美国2年期和10年期公债殖利率分别低于4.855％和4.5％，最近美国10年期和30年期公债拍卖的需求相对稳健，显示存续期间恐惧已消退，若整体CPI和核心CPI符合市场预期，显示经济将软着陆，但若仍超出预期，有可能会被认为是停滞性通膨，市场会着重价格压力是否仍集中在少数特定领域。

渣打银行指出，根据纽约联邦储蓄银行的调查显示，近期与长期通膨预期都呈现上升趋势，4月的一年通膨预期从原先的3％增长到3.3％、5年预期也从2.6％增长到2.8％，加上密西根大学公布的通膨预期，增加联准会维持利率偏高的压力，关键不确定性在于住房通膨仍处于高位且具黏性。预期随着官方资料的滞后和市场租金的下降，住房通膨将于下半年降温，就业市场降温应该也有助于缓解未来几季的薪资通膨。

尽管联准会密切关注通膨，但可能对就业市场放缓同样敏感，以目前来说，维持每月创造约17.5万个就业岗位应该可以让失业率保持稳定，但如果申请失业救济人数进一步上升，可能会推高失业率至联准会的4％长期目标之上，进而触发经济衰退的指标，因此联准会应该会在第三季开始降息以支持经济增长。

法国巴黎银行财富管理认为，目前由两个原因可看出美国公债殖利率将于未来数个月小幅上升，首先，市场对降息的预期减弱，其次是有鉴于预期通膨波动性加大，以及市场对于美国赤字的担忧，期限溢价应该会上升；但当联准会实际降息时，12个月内美国10年期公债殖利率的新目标预期为4.25％小幅下滑。