大立光法说 外资关注6议题

外资圈关注大立光六大议题。图／本报资料照片

外资看大立光多空分歧

光学族群股王大立光法说会打头阵于12日举行，揭开台股法说季序幕，外资积极关注镜头升级进度、全球智慧机明年出货预测、华为高阶智慧机带动效果等六大议题，惟必须留意，外资圈现对大立光看法多空激烈交战，外部又有以巴战争，法人研判，国际资金可能先做壁上观、暂不押宝法说行情。

光学族群领头羊大立光股价约有二年时间，都处于低档区间整理，除了智慧机出货表现不佳以外，主因在于镜头升级循环尚未复苏，导致大立光获利表现衰退，外资研究机构对后市看法也出现不小落差，多头代表有：摩根大通、大和资本、里昂、瑞银、摩根士丹利证券等，保守派则以海通国际、麦格理证券为主。

统整外资研究机构对大立光法说会观察，届时将聚焦在镜头升级进度、全球智慧机明年出货、华为高阶智慧机动能、毛利率走势、同业竞争压力、新业务布局等。

摩根大通证券科技产业分析师杨维伦指出，华为高阶智慧机初步动能不错，在需求与单位售价双重提升的助威下，短期对镜头制造商的基本面将产生助益，且不只华为，其他Android品牌补库存也比先前更强，大立光在高阶智慧机镜头占据领导地位，将是最主要受惠者。

在镜头规格升级层面，大型外资研究机构看法亦莫衷一是。海通国际证券电子研究主管蒲得宇认为，不管是苹果还是Android阵营智慧机规格升级均相当有限，并不利大立光后市；不过，大和资本证券科技产业分析师黄奎毓认为，随高阶iPhone采用潜望镜设计，未来有更多Android旗舰机也会跟进，看好智慧机恢复规格升级，扭转过去三年降规下行循环。

全球智慧机出货量上，外资研究机构目前对成长或衰退尚无共识，但幅度都是在低个位数百分点。瑞银的估计是，智慧机出货量经过连续两年衰退，明年很可能增为11.78亿支、年增3.1％；相对地，高盛的观点是，考量缺乏新产品循环（6G），智慧机主流转向中高阶、拉长换机周期，尽管有AI驱动智慧机需求助阵，智慧机市场明、后年将会较为稳定，然还不到强劲增长程度，现在要过度乐观尚嫌过早。大立光经营管理阶层于法说会上，如何研判来年智慧机需求，市场静待定调多空。