第二季投资亮点出炉！中信银：四大产业看好

时序进入2022年第二季，乌俄战争导致通膨压力、美国联准会正式进入升息紧缩循环以及货币政策等三大议题干扰下，投资市场相对震荡。中信银行13日提醒投资人，需积极检视投资组合与风险承受度，资产配置采55／45股债布局，抵抗股债市场波动，同时掌握景气持续复苏创造的投资契机，在产业类股方面，特别看好「能源、科技、健护、核心消费」。中信银行指出，景气回到中期经济复苏周期，今年第二季与第三季金融市场将有反弹机会，但地缘政治、通货膨胀、景气、政策等因素交叠下，将对市场情绪造成干扰，同时评价面的扩张在升息循环时也受到限制，建议投资策略需留意「抗震荡与通货膨胀」的必要性。国家方面，乌克兰与俄罗斯局势对欧洲负面冲击大、中国大陆疫情升温，故较为看好「美国」；产业方面，「能源」为高通货膨胀下的直接受惠产业，「科技」则有高定价力以抗通货膨胀，「健护、核心消费」等防御性产业则有抗震效果。债券方面，殖利率扬升长期趋势下，维持公债保守看法，信用债配置上看好存续期短且具利差保护的「美国非投资等级债与新兴企业债」，人民币债因与美国公债低相关性而有良好抗震效果；外币方面，美元高档盘整，非美货币将有轮动契机；商品方面，可纳入少部分原油、黄金等配置，对抗通货膨胀同时分散风险。中信银行进一步说明，未来半年金融市场主要焦点于「俄乌战事发展、通货膨胀、景气趋势、各国央行政策变动」等议题，中信银行观察，乌俄战事方面，需关注两国谈和进展，若西方国家未持续扩大对俄罗斯的制裁，大宗商品价格近期飙涨趋势将有所缓和；通货膨胀方面，金融市场因乌俄战争爆发，第一季通货膨胀见顶的预期落空，但下半年逐步放缓通货膨胀是市场共识，惟通货膨胀的高峰将有所延长。在景气方面，美国经历了2021年高经济成长的复苏期，根据美国制造业采购经理人指数（PMI）显示进入高位放缓的小周期，但仍高于50以上景气扩张区间，另一方面美国职缺需求仍高于实际就业人数，就业市场短期不至于反转，上述两大经济指标说明，美国2022年景气处于稳定成长的中期经济复苏周期。根据前次升息循环经验判断，世界指数本益比将限缩于5年均值至-1倍标准差之间，中信银行研判，全球股价基于「中期经济复苏周期」，有基本面主导下的反弹行情，但受限评价扩张空间有限，预估世界指数上缘区间难突破5年均值，个股股价因获利前景高低，有明显强弱差别。中信银行提醒，短线上金融市场在过度悲观下酝酿反弹契机，中期受到通货膨胀对景气影响而定，第二季股市在各国对俄罗斯多面向制裁不升级前，应有反弹机会，第三季市场则将反复检视高通货膨胀是否有所回落，以及景气、企业获利稳定度而区间震荡；美债殖利率在景气维持扩张、通货膨胀上修但缓步回稳下，预估呈偏上格局；汇市方面，鉴于乌克兰与俄罗斯地缘冲突未解、联准会政策正常化步伐快于多数七大工业国组织，有利美元维持高档整理。