第一金投信：降息催动轮涨 水电基建投资更甜

资料来源：Bloomberg、第一金投信整理，2024／9／30

联准会9月份启动降息循环，且今、明年仍有降息空间，美国经济偏软着陆，第一金投信指出，美国预防性降息吹动类股轮动风，统计今年以来涨幅前五大版块，在第三季出现转变，公用事业、不动产、工业、原物料与金融等，涨幅在10％至20％间，大幅领先过去一季科技版块仅1％左右的涨幅表现，在资金持续宽松预期下，股市涨幅广度扩大，过去在升息阶段评价低估的公用事业基建类股，重获资金青睐，投资前景甜美可期。

第一金全球水电瓦斯及基础建设收益基金经理人林志映强调，美国经济偏软着陆，市场自下半年开始预期降息后，带动防御类股评价重估上调，公用事业基建类股强势补涨，市场预期联准会今、明年仍有3码至6码的降息空间，公用事业基础建设补涨行情持续可期。

包括美国、欧洲、英国、加拿大等地主要央行皆启动预防性降息，各国进入降息循环，相对有利防御类股评价及获利成长上调。林志映指出，过去在升息循环过程中，运用财务高杠杆的公用事业及基础建设产业，一方面存在利息、成本负担上扬，对获利造成影响；同期间低风险资产如公债收益率攀升，造成收益需求资金转移，但在迎接降息循环的同时，公用事业个股可望强化获利与现金股息配发能力，强化投资价值，推升股价持稳上扬，投资吸引力大幅提升。

两党选情胶着，市场关注美国选情变化也可能影响基础建设与能源产业后市造成的影响，林志映指出，目前支持度略超车的美国民主党总统候选人贺锦丽，对清洁能源政策采开放支持态度，对公用事业与再生能源长期趋势正向。此外，她也更加倾向延续拜登政府的基础建设法案等，推动交通运输网络升级、基础建设汰换等，将更能支撑基础建设股价成长动能。

第三季金融市场大幅波动中，公用事业股价展现强劲防御力及补涨动能，紧接着全球面临年底政治变数干扰，第一金投信提醒，像是美国11月5日大选举行前、日本10月27日国会改选、中国双率双降政策等，都可能带来资金版块挪移震荡影响，金融市场若遭遇较大不确定性、震荡波动，公用事业在评价相对低估、股息收益相对稳健下，更能发挥防御型投资价值。