第一金投信：Q4投资密码 降波动、攻动能

第一金投信投资长曾志峰说明，美国经济呈现降温趋势，劳动市场特别明显，货币政策调整节奏要考量对通膨影响与全球金融稳定度的考验，预期美国最快启动降息的时间点在9月中旬，今年内可能有三度降息，年底的利率水准预估回到4.5％至4.75％区间。

9月份日本自民党总裁改选为首相人选前哨战，11月还有美国总统大选，政治因素为干扰第四季市场变数之一，曾志峰强调，依过往经验，美国选举前执政者通常会采取扩张性政策，选后则可能有调整财政政策空间；自民党总裁新任人选，暂时不会改变政策延续路线，货币政策与主要国家不同调的日本市场，日本央行持续紧缩各界观点一致，但升息对市场影响渐钝化。

美股经历这两年AI投资热潮，近来是否降温？市场预估，未来12个月美国主要指数本益比达20.06倍，低于历史高峰值23倍，但仍较十年平均值17.64倍来得高，Factset统计数据，市场预估，标普500指数今、明年的获利成长率可达10.1％与15.3％，营收成长率分别达5.1％及6％，获利与营收成长动能可望持续驱动美股表现。

不过，曾志峰也提醒，近期大型企业获利成长放缓，这也使得资金可望于不同产业及个股间进行移转，寻求较佳投资机会，资料中心、云端运算、生成式AI发展的趋势与需求，仍将成为驱动科技成长股表现新动力。

另一个值关注的是日本市场，日圆走贬不再是日股的顺风车，尽管日圆弱势可望提振出口，但贬值也可能造成输入型通膨，带动中小企业成本压力提升，曾志峰分析，日本经济走出通缩，薪资与消费正向成长循环，公司治理推动，回购、分红强化，与民间投资火力释放等，今年内仍可望进一步升息，经济底气具备实质支撑，股价区间整理后，再次上扬条件充足。