《基金》解锁下半年投资密码 掌握3大投资金钥

时间即将进入下半年，各国疫情逐步受到控制，有助于维持全球经济处于复苏轨道，加上全球资金面仍偏宽松，配合解封后的消费动能爆发力即将出笼，第三季投资展望依旧维持「股优于债」的投资基调，保德信投信建议投资人不妨把握三大投资金钥：大中华潜力、通膨、高债息利基等投资主题，持续参与下半年全球经济的成长动能。

保德信投信市场策略团队主管叶家荣表示，第三季主要由三大因素牵动市场情绪，包括全球供应链供需状况、联准会(Fed)沟通QE退场，以及通膨议题。不过从经济面来看，全球成长动能无虞，IMF于4月再度上修今年全球经济成长预期，从1月时预估的5.5%上调至6%，同时，亦上修对2022年预期，由4.2%至4.4%，上修因素主要为全球经济加速复苏，其中最大成长动能来自于美国及中国的强劲成长，美国全体企业获利表现不论是税前或税后皆再度刷新历史新高。

针对第三季股市投资，叶家荣指出，投资人不妨锁定三大主题，解锁第三季投资金钥。首先是解锁大中华的投资潜力，包括台股、陆股、平衡型台股基金等，都是第三季应配置的投资标的，看好全球半导体、原物料供不应求，台厂拥有全球核心竞争优势，且下半年还能参与美欧解封后的消费爆发力，台股企业获利年增率有望高达4成，台股下半年涨势看升，可锁定解封行情相关的消费类股，以及具有业绩成长的科技产业。至于陆股方面，今年货币、财政政策中性偏积极，「十四五规划」淡化经济增速，更强调结构转型，预期科技创新、新型消费及绿色发展等相关产业将会是政策规划及市场投资主流，另外，有鉴于沪深300指数自2月高点修正以来，顺利在5000点附近筑底整理，本益比亦从高点20.7倍修正至17.3倍，在中国基本面及资金面无虞前提下，陆股第三季长多趋势持续。

第二个金钥解锁则是针对通膨上升环境，叶家荣表示，下半年通膨压力逐渐上升，虽然Fed表示近期通膨骤升仅为暂时现象，但中长期来看通膨上升趋势难免。回顾历史数据，中小型生技股、生命科学工具等以个股题材为主的族群，在利率上扬期间股价平均领先美股近4%-8%，且过去10年医疗类股相对美股折价约14%，以目前本益比折价幅度已超过两成，在市场波动加剧、类股轮动快速的环境下，兼具基本面及评价优势的医疗生技类股也具有不错的投资机会。

第三则是高债息利基解锁，叶家荣认为，通膨及QE缩表议题将导致殖利率出现震荡，建议缩短债券部位的存续期间，看好受惠景气回温带动企业获利的企业债，其中又以具有高殖利率特色的美国高收益债最具上涨优势，而投资级新兴市场企业亦能受惠财务状况改善优势，在低利环境下符合市场对追逐收益并兼顾风险的需求。