《金融》RISK 花旗Q2投资密码(2-2)

1.Reshape：重组投资组合。建构强大、多元化和保守的投资组合，抵御市场动荡，即使在市场不佳的情况下亦能持续提供稳定的报酬。尤其作为风险缓冲的固定收益配置，将是投资组合中，重要的基础布局。

2.Inflation：花旗集团预测，联准会5月起将以升息两码的速度，让通膨尽速降温，2022年全年将累计升息275个基本点(2.75%)。联准会转趋鹰派的升息态势及货币紧缩政策，亦将使得长期低利率的优惠不再，市场投资成本逐步垫高。

3.Selective：慎选标的。花旗集团建议，第二季投资主题更关注稳定且高品质的报酬，慎选投资标的抵御市场大幅波动，布局防御性的优质股票，包括股息成长类股及医疗保健、消费必需品等类股。此外，乌俄战争加速欧洲对能源多元化的投资步伐，欧洲正寻求摆脱俄罗斯天然气，以及因应战事所需，花旗集团预期防御性武器及资讯安全等支出将增加，能源类股、资讯安全及军工类股，可望在第二季有亮眼表现。

若从地域分析，由于美国受地缘政治冲击程度低，企业竞争力高，相较于欧洲市场，无疑是转移风险的投资区域。而受惠于政策宽松以及本益相对较低的乐观预期，中国市场亦可成为多元布局的考量之一。

4.Kyiv：地缘政治风险。历史经验分析，从第二次世界大战以来，发生过20次重大地缘政治事件，为全球市场投下震撼弹。不过只有2次成为世界经济的转折点，第一次是1973年以阿战争冲突，触发阿拉伯石油输出国组织石油禁运，造成油价飙涨，造成经济停滞。第二次则是1991年波湾战争，油价暴涨，亦导致经济衰退。花旗集团预估，俄罗斯与乌克兰的地缘政治危机，不会对世界经济产生重大或持久的影响。在地缘政治、通膨及联准会政策等因素干扰下，曾庆瑞建议，积极检视投资组合，抵抗股债市场波动，危机入市，掌握景气缓步复苏创造的投资契机。(2-2)