《电零组》台达电失守4字头 外资打气重申510元目标价

台达电因AI及被动元件出货稳定成长，且传统旺季来临，第3季合并营收1122.03亿元，季增8.47%，年增4.1%，创下单季历史新高，营业毛利为391.94亿元，季增11.02%，年增22.98%，单季合并毛利率为34.93%，季增0.8个百分点，年增5.36个百分点，创下单季历史新高，营业净利为164.23亿元，季增25.06%，年增38.04%，营业净利率为14.64%，季增1.94个百分点，年增3.6个百分点，税后盈余为123.39亿元，季增24.04%，年增31.79%，创下单季历史新高，单季每股盈余为4.75元；累计2024年前3季税后盈余为280.51亿元，年增14.87%，每股盈余为10.8元。

展望第4季，台达电董事长郑平表示，今年第4季营收会往上走，但架构不太一样，ICT成长蛮多的，电源产品持平或微幅下滑，被动元件会下滑，EV(电动车)则持平；由于产品组合有变化，且第3季有跌价损失回冲，增加毛利率1个百分点，预估第4季毛利率不会像第3季那么高；至于2025年，AI是大主题，我们目标还是希望整体营运稳定成长。

美系外资最新报告表示，我们预估台达电第4季营收将较上季增加3%，单季合并毛利率与营业净利率约34.4%、14.2%，至于明年，尽管Nvidia的DC-DC电源转换设计改变为在板上，预期对台达电营收影响在1%以下，且公司与Vicor的诉讼应该是可控的，因为台达电的设计解决方案应该能够避免专利侵权索赔。

美系外资维持台达电2025年/2026年每股盈余预估大致不变，并将2024年每股盈余预测上调2%，重申「买进」评等及目标价510元。