《电零组》外资下修目标价 金像电伤心跌停
金像电2024年第4季合并营收为98.29亿元,季减6.01%,累计2024年合并营收为387.8亿元,年增28.97%,目前AI伺服器占金像电营收比重已逾20%,受惠于美系云端伺服器品牌大厂(CSP厂)ASIC伺服器订单将于2025年第1季开始出货,搭配400G交换机出货放量,金像电2025年第1季可望比去年第4季好,呈现季增年增。
美系外资报告指出,我们认为,金像电仍处于高阶网通PCB板学习曲线上,可能导致短期内毛利率表现弱于预期,由于高阶网通板增加,预估2024年第4季合并毛利率将下滑至26%,低于市场预期的31%;不过,受惠于伺服器及网通PCB推动,今年第1季营收可望较上季成长10%,优于市场预期。
为反应网通板毛利率较低,美系外资将金像电2025年/2026年每股盈余下调至14.95元/18.35元,维持金像电「建议加码」评等,但目标价微幅由253元下修至245元。