DWS全球投资长Bjoern Jesch： 看好欧股投资潜力

DWS全球投资长Bjoern Jesch（中）、DWS亚太区投资长吴双荣（左）及德银远东投信总经理黄钊盈（右一）。图／德银远东投信提供

在资金持续往成熟股市的美股、日股流，但流出欧股的资金一直没有中断过，不过，DWS全球投资长Bjoern Jesch却相对看好欧股投资潜力，他表示，欧洲以制造业为重心，欧股表现虽然落后美股、具潜力，尤其欧洲中小型股的表现值得期待。

Bjoern Jesch表示，从制造业占GDP比重的经济数据来看，德国20％、欧盟15％、美国仅10％，欧股的表现自然会与制造业的关联较高。然而，从欧洲PMI采购经理人指数的表现来看，疫情前最高为54、疫情期间一度跌至38，但在2023年之后，PMI在50上下区间盘整，欧洲的制造业已走向复苏。

欧洲经济先在疫情期间，受到供应链断链影响后又受到乌克兰战争影响，石油、天然气能源的供给受限且价格高涨，使得欧股基金并不受到投资人青睐。依EPFR资料显示，截至8月21日，今年来欧股基金净流出315.72亿美元，去年净流出663.78亿美元，前（2022）年净流出1125.61亿美元，不难看出欧股基金净流出情况正在收歛中。

Bjoern Jesch提到，随着欧洲政府着手进行补贴与调整，能源价格逐渐恢复稳定，欧洲的通膨情形逐渐改善。欧洲国家不像美国有高额的预算赤字，欧洲人的储蓄率也比美国高，欧洲国家的经济将逐渐回温，欧洲的经济表现稳定，预期经济成长由2024年的0.7％，至2025年可达1.1％。欧洲的通膨已见和缓，DWS预期至2025年9月欧洲央行可望降息三次。

DWS统计，目前欧洲股市折价幅度约40％，以价值投资的角度极具潜力，欧股与美股的获利差距，已从原先的70％缩减至20％。

在欧股当中， Bjoern Jesch认为，欧洲中小型股是「价值中的价值」选择：原因一、股市下跌时，欧洲中小型股与大型股的跌幅相差不大，但在股市上涨时，欧洲中小型股的涨幅会超越欧洲大型股。原因二、欧洲中小型股在降息循环时能受惠较多。原因三、若有产业整并，追求创新且能适应市场环境的欧洲中小型股较能受惠。